中國基金報記者 吳君

實習(xí)生 余洋

又一家中概股擬 " 雙重主要上市 " 回港。

【資料圖】

近日國內(nèi)頭部云服務(wù)商金山云向香港聯(lián)交所遞交招股書，中金公司、摩根大通與瑞銀集團(tuán)為其聯(lián)席保薦人。從招股書看，金山軟件、小米集團(tuán)以及雷軍，是金山云的三大股東，該公司今年一季度收入為 21.74 億元，凈虧損為 5.55 億元。

今年以來，" 雙重主要上市 " 正在成為中概股回港的主流模式，包括知乎、貝殼、小鵬、理想等，阿里巴巴也剛宣布，向港交所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。這背后是什么原因，我們一起來看看。

另外，截至 7 月 28 日收盤，美股金山云報價 3.50 美元，目前金山云股價較發(fā)行價 17 美元已下跌 79%，較巔峰時期 74.67 美元報價已縮水 95%。

金山云擬港股雙重主要上市

目前是中國最大獨(dú)立云服務(wù)商

7 月 27 日晚間，金山云正式向港交所遞交招股說明書，擬港交所主板雙重主要上市，中金公司、摩根大通、瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，金山云致力于為不同行業(yè)的企業(yè)及機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)云解決方案。

據(jù)了解，作為中國互聯(lián)網(wǎng)頭部云服務(wù)廠商，金山云成立于 2012 年，背靠金山軟件，憑借著完備的云計算基礎(chǔ)架構(gòu)和運(yùn)營體系，通過與物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、AR/VR 等技術(shù)結(jié)合，提供超過 150 種適用于視頻、游戲、金融、公共服務(wù)、教育、工業(yè)、電商零售等行業(yè)解決方案，知乎、嗶哩嗶哩均為金山云的客戶。2020 年 5 月 8 日，金山云在美國納斯達(dá)克上市，發(fā)行價 17 美元，并募集資金 5.1 億美元。

金山云稱，自 2018 年以來，按收入計，中國已成為僅次于美國的全球第二大云服務(wù)市場。中國云服務(wù)市場規(guī)模從 2017 年的 127 億美元增至 2021 年的 454 億美元，復(fù)合年增長率為 37.5%，預(yù)計 2026 年將達(dá)到 1458 億美元，2021 年至 2026 年的復(fù)合年增長率將為 26.3%。

報告顯示，2021 年，中國云服務(wù)市場前七大參與者的市場份額合計為 53.0%。金山云位列中國最大獨(dú)立云服務(wù)商及中國第四大云服務(wù)商，占有 3.1% 的市場份額。

此外，2019 年至 2021 年，金山云分別擁有 243 名、322 名和 597 名優(yōu)質(zhì)客戶；同期，公有云服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶的凈客戶收入留存率分別為 155%、146% 和 114%。

今年一季度凈虧損 5.55 億元

金山軟件、小米、雷軍為主要股東

數(shù)據(jù)顯示，2022 年一季度金山云的營業(yè)收入為 21.74 億元，同比增長 20%；主要由于核心云產(chǎn)品（包括云計算服務(wù)及行業(yè)云服務(wù)）的穩(wěn)健增長所推動。但是今年一季度金山云也產(chǎn)生凈虧損 5.55 億元。

金山云的收入主要來自公有云和行業(yè)云服務(wù)，兩大業(yè)務(wù) 2022 年一季度營收分別達(dá)到 13.8 億元及 7.9 億元，占總營收比例分別為 63.5% 及 36.5%。金山云模塊化的公有云產(chǎn)品是專門為與特定于行業(yè)的云解決方案集成而構(gòu)建的；其還為公司的云產(chǎn)品和解決方案提供行業(yè)云部署，主要在客戶本地運(yùn)行，且由該等客戶專屬使用。

另外，2019 年至 2021 年金山云分別實現(xiàn)營收 39.56 億元、65.77 億元與 90.61 億元，同期毛利率分別為 0.2%、5.4% 與 3.9%。2019 年至 2021 年，金山云的收入以 51.3% 的復(fù)合年增長率增長，在中國主要領(lǐng)先云服務(wù)提供商中排名第二。

盡管營收大增，但是金山云的虧損不容小覷。2019、2020 年及 2021 年，金山云凈虧損分別為 11.11 億元、9.62 億元、15.92 億元，總體上呈擴(kuò)大趨勢。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，金山軟件、小米集團(tuán)以及雷軍，是金山云的三大股東，持股比例分別比達(dá)到 37.4%、11.82% 及 11.82%。同時，金山軟件和小米集團(tuán)也是金山云的現(xiàn)有客戶，2021 年來自兩家公司的收入分別占金山云總收入的 10.9% 和 2.2%。

金山云在招股書中表示，本次雙重主要上市募集所得資金凈額將主要用于升級技術(shù)基礎(chǔ)建設(shè)；技術(shù)、產(chǎn)品和解決方案開發(fā)；通過戰(zhàn)略合伙和投資拓展生態(tài)系統(tǒng)；以及用作一般公司用途。

雙重主要上市或成中概股回港主流模式

值得注意的是，金山云此次遞交招股書，尋求的是在港雙重主要上市申請。事實上，前幾年中概股大多以第二上市方式登陸港股，但今年以來，" 雙重主要上市 " 正在成為中概股回港的主流模式。

何謂 " 雙重主要上市 "？

基金君在這里解釋一下，所謂 " 雙重主要上市 "，即同一公司在兩地證券交易所掛牌上市，如在其中一個上市地退市，并不影響在另一個上市地的上市地位。從流程上來說，雙重主要上市的流程與普通的 IPO 并無差異，但門檻會相對較高，如果公司從二次上市升級為雙重主要上市，需要經(jīng)歷復(fù)雜的申請和批準(zhǔn)流程，存在相當(dāng)變數(shù)。此外，" 雙重主要上市 " 的公司在兩個市場的股票無法跨市場流通，股價表現(xiàn)相對獨(dú)立。

截止 2022 年 4 月，采取雙重主要上市方式回港的中概股公司僅有四家。

但今年以來明顯增多，4 月，知乎成為首家以雙重主要上市方式回港的互聯(lián)網(wǎng)公司，開啟了中概股回歸的序幕。5 月，貝殼以 " 云敲鑼 " 方式，實現(xiàn)在港交所主板雙重主要上市。7 月，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事會已授權(quán)集團(tuán)管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。此外，小鵬、理想也實現(xiàn)在美國和香港雙重主要上市。

編輯：艦長