日前，火炬集團聯(lián)手鼎暉系增持中炬高新，讓姚振華措手不及。

如果火炬集團及一致行動人繼續(xù)增持，控股股東中山潤田持續(xù)被動減持，中炬高新將有易主的風(fēng)險。

能不能化險為夷，不僅要看實控人姚振華的膽色，也要看他的錢包。寶能系流動性尚未解除，姚自顧不暇，可能真的只剩下被動了。

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自顧不暇

日前，二股東火炬集團聯(lián)手鼎暉寰盈增持中炬高新股份，給外界釋放了一個積極信號，也進(jìn)一步威脅到寶能系在中炬高新（600872.SH）的控股地位。

公司在 7 月 19 日公告中披露，鼎暉寰盈在 7 月 18 日通過大宗交易方式增持公司股份 1.09%，鼎暉寰盈及其一致行動人火炬集團、國泰君安 QFII-CC，合計持有公司股份從 11.22% 增至 12.31%。

對于二股東及一致行動人的增持，市場反應(yīng)強烈。昨日，公司股價以漲停收盤。

結(jié)合火炬集團實控人為中山火炬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會的背景來看，再度燃起公司控制權(quán)之戰(zhàn)硝煙已顯。

讓二股東輕易找到可乘之機，很大一方面來自中山潤田的自顧不暇，所持公司股份持續(xù)被動減持。

據(jù) 7 月 19 日公告，中山潤田再次被動減持 1.6%，持股比例從 19.44% 降至 17.84%。與二股東火炬集團及一致行動人合計所持股權(quán)差距縮小至 5.53%。

中泰證券研報統(tǒng)計，從去年以來，因為債務(wù)違約，中山潤田持續(xù)被動減持。

2021H2，債權(quán)人平安證券、安信證券大宗減持，中山潤田持股比例從 25% 降至 24.23%；

2022 年 3 月，中山潤田以股票作價抵償西藏銀行債務(wù)，所持公司股權(quán)比例從 24.23% 降至 20.81%；

2022 年 2 月，粵財信托變賣中山潤田所持公司股票以清償債務(wù)及利息，4 月減持總股本的 0.24%，此后計劃減持的股本占公司總股本的 3.09%。

考慮到今年 4 月到期的重慶國際信托債務(wù)，預(yù)計中山潤田實際可控制權(quán)比例將降至 14.72%。

此后，隨著其他債權(quán)人債務(wù)到期，預(yù)計中山潤田將繼續(xù)被動減持。

中山潤田承諾自去年 6 月 23 日起 12 個月內(nèi)增持公司股份不低于 1%，也僅增持 67 萬股，占公司總股本的 0.08%。對此，廣東證監(jiān)局日前已對中山潤田采取出具警示函措施。

不僅中山潤田陷入被動減持的危險境地，今年 6 月，寶能系企業(yè)華利通持有韶能股份 1.42 億股被司法拍賣，不過競買人深圳方富逾期未繳拍賣余款。

18 日，韶能股份（000601.SZ）公告披露，深圳中院將裁定重新強制拍賣，華利通在韶能股份第一大股東地位或?qū)⒉槐！?/p>

連續(xù)被敲打

四處漏風(fēng)的寶能系，除了尚未解除的流動性危機，野蠻干預(yù)企業(yè)經(jīng)營日前也被曝出。

7 月 11 日，寶能集團子公司鉅盛華通過寶能集團官網(wǎng)發(fā)布公告，旗下企業(yè)前海人壽人事調(diào)整信息，免去前海人壽沈成方董事和總經(jīng)理職務(wù)，免去陳琳的公司監(jiān)事等職務(wù)，前海人壽陷入無董事長、無總經(jīng)理、無監(jiān)事長的境地，引發(fā)軒然大波。

中國銀保監(jiān)會認(rèn)為，鉅盛華作為前海人壽控股股東，直接干預(yù)公司正常經(jīng)營，不符合相關(guān)規(guī)定，約談姚振華要求立即整改。

前海人壽人事變動尚未平息，前海人壽、寶能系在南玻 A 人事上的分歧愈演愈烈。

前海人壽作為南玻 A（000012.SZ）第一大股東，日前向公司董事會提議召開臨時股東大會，除提議選舉沈成方為公司非獨立董事外，還要求罷免王健董事職務(wù)。遭拒之后，前海人壽繞道監(jiān)事會，提請監(jiān)事會召開臨時股東大會并獲全票通過。

7 月 18 日，深圳證監(jiān)局針對南玻 A 及股東方接連發(fā)生多起可能影響公司規(guī)范運作和經(jīng)營穩(wěn)定事件出具監(jiān)管意見函，要求公司規(guī)范運作，嚴(yán)禁大股東及關(guān)聯(lián)方侵占公司利益、違規(guī)干預(yù)公司正常決策程序。

化債之路

寶能系自去年爆發(fā)流動性危機，至今還沒有解除的跡象，實控人姚振華也多次被限制高消費和成為被執(zhí)行人，遠(yuǎn)沒有了 2015 年寶萬之爭時的風(fēng)光。

中炬高新、韶能股份作為寶能旗下高端制造核心，曾被姚振華寄予厚望，受債務(wù)影響，寶能系對這兩家企業(yè)的影響力正在逐步被削弱，他的實業(yè)版圖逐漸松動。

去年以來，姚振華及寶能系在化債方面窮盡辦法。2021 年 10 月，前海人壽及一致行動人鉅盛華減持華僑城 A（000069.SZ）1.64 億股，套現(xiàn) 7.51 億元，所持南玻 A、南寧百貨等股票，已大比例質(zhì)押融資。

這并未實質(zhì)性改善寶能系債務(wù)危機。

據(jù)寶能集團披露，公司自去年 6 月資金緊張，流動資金缺口約 200 億元。據(jù)中炬高新公告，截至去年 9 月底，寶能集團合并報表總資產(chǎn) 8300 億元，有息負(fù)債 1927 億元，對外擔(dān)保 308 億元。去年 11 月，寶能官方宣布將拿出旗下 8 大資產(chǎn)，市場估值千億，成為緩解流動性危機的重要砝碼，當(dāng)時公司預(yù)計在 3 至 4 個月內(nèi)，回款 200 億元。如今到底處置進(jìn)展如何，外界尚無知曉。

寶能官方頻頻提及加快資產(chǎn)處置速度，姚振華甚至在 3 月底對外稱流動性困境已取得階段性進(jìn)展。

據(jù)公開信息，公司起家的地產(chǎn)業(yè)務(wù)在今年房地產(chǎn)市場里繼續(xù)萎靡不振。

根據(jù)克而瑞 2022 年上半年房企銷售 TOP200 榜單顯示，公司操盤金額 19.9 億元、操盤面積僅 7 萬平方米，同比分別下降 61.36% 和 78.40%。

同時，寶能旗下的鉅盛華、汽車、物流等企業(yè)涉及司法風(fēng)險上百條，被訴訟、被強制執(zhí)行、股權(quán)質(zhì)押等比比皆是，這些企業(yè)引發(fā)的連鎖反應(yīng)，早已讓姚振華和寶能危機四伏。