作者 | 陳肖

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

【資料圖】

這段時間，A 股但凡跟儲能技術(shù)能扯上關(guān)系的，無不都享受到了被資本瘋狂炒作的待遇，尤其是一些純正概念龍頭，以及趁機蹭概念的妖股，從 4 月低點至今不到 3 個月，股價就已經(jīng)翻了兩三倍，聲勢甚至不亞于光伏和新能源車的龍頭。

儲能之所以能火起來，很大程度上得益于是這兩個產(chǎn)業(yè)鏈的其中一環(huán)，但更多是在海量資本的推波助瀾，越演越烈。

這種類似的情況，在之前已經(jīng)出現(xiàn)過太多次了，養(yǎng)豬、直播、元宇宙等等，最終大多數(shù)企業(yè)都只是有概念，沒業(yè)績，最后股價超級過山車，一地雞毛。

不可否認，當前儲能產(chǎn)業(yè)正處在最快速的成長期，未來也還有極大的增長空間，很多概念龍頭的爆發(fā)潛力才剛剛顯現(xiàn)。但這段時間也是資本野蠻炒作，企業(yè)魚龍混雜的時候，股民稍有不慎，也很容易踩坑接刀。

所以，在做這一塊投資布局之前，一些核心的邏輯最好還是要先捋清楚。

01

瘋狂炒作

上半年的股市內(nèi)憂外患太多，很多行業(yè)都遭受嚴重的沖擊，尤其在 3/4 月份還遭受到力度空前的做空引發(fā)踩踏式暴跌行情。

雖然政策扶持的行業(yè)很多，但真正有很好前景并讓市場抱有信心的賽道卻不多見，之前能容納海量資金的科技互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)療也是不斷偃旗息鼓，不斷收縮，導致大量市場資金有意無意都抱團在了光伏產(chǎn)業(yè)、新能源車產(chǎn)業(yè)兩大核心領域。

所以可以看到，這兩大領域成為了國內(nèi)股市的旗幟，不斷把這些概念股推上新高。

儲能作為產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，也一樣。

儲能雖然分為很多種形式，比如機械儲能，電化學儲能，電磁儲能等，市場最關(guān)注的還是電化學儲能，比如鋰電電池、鈉電池、鉛酸電池、液流電池等。其實目前儲能行業(yè)都處于各項技術(shù)共同發(fā)展的階段，不同的儲能技術(shù)特性差別顯著，各有優(yōu)缺點，適用范圍也不盡相同，所以目前還沒有能夠形成絕對優(yōu)勢儲能技術(shù)。

這并不妨礙資金的瘋狂涌入。

目前的 A 股儲能概念股已經(jīng)多達 220 多只，其中不少是近期新增上去的。

其中有近半個股自從年內(nèi)低點至今漲幅超過 50%，包括超過 1/4 的個股實現(xiàn)股價翻倍。而在其中，又有近半個股都是要么處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，要么沒有實際業(yè)績支撐估值失真的小盤股。

其中不少個股因為被游資瘋炒過于顯眼被監(jiān)管問詢或重點監(jiān)控，如漲最猛的寶馨科技、科信技術(shù)、贛能股份等等，但即使如此也沒能止住機構(gòu)的爆炒。

寶馨科技，最新公告說了新能源業(yè)務還在規(guī)劃中，差不多是連廠房都沒建好，但自從蹭了新能源業(yè)務后，不斷得到各大游資機構(gòu)輪番上場興風作浪，導致股價從 5 月的 3 元出頭一直飆升超 14 元，不斷上龍虎榜，也不斷被深交所發(fā)函質(zhì)疑。

在寶馨科技的股東近期持股變化中，伴隨著股價的飆升，除了前董事長陳東不斷趁高減持外，施玉慶與屠文斌（兩人為夫妻關(guān)系）在不斷大量入場增持，中間還伴隨幾次大幅減持，但此兩人并不在公司管理層名單。

這是誰為誰做嫁妝，機構(gòu)在這其中的動機和背后利益考量如何，不得已知。

科信技術(shù)，雖然是有儲能業(yè)務概念，上半年業(yè)績預告雖然扭虧并增長了 1 倍多，但也只有 800 萬至 1200 萬。在股價大幅上漲之后，公司的一些股東也開始大量減持。

伴隨科信技術(shù)股價上漲，部分股東開始減持

9 連板妖股贛能股份，現(xiàn)在已經(jīng)再度停牌核查。近 3 期財報一直處于虧損，今年中報預告凈利潤只有 3100 萬至 4500 萬元，同比大幅下滑 59.4% 至 41.07%。

還有太多這種在過去幾乎沒有什么亮點，但靠著資本運作題材股價被帶得滿天飛的妖股，很難判定這些妖股未來的業(yè)績是否真能帶來逆天改命的大變化，但從歷史上很多蹭新概念但最終一地雞毛的高概率情況看，它們肯定是大多數(shù)到最后會被證偽，走上同樣的命運。

只是我們暫時不知這其中會是誰。但相對來說，那些股價被大幅翻炒上去然后股東開始大量套現(xiàn)離場的，概率會更大一點。

當然，這里面確實有不少有強力業(yè)績預期的龍頭，比如陽光電源、派能科技、億緯鋰能等，其實它們除了儲能業(yè)務，基本各自還有不同的主營，逆變器、光伏、鋰電材料等，他們在行業(yè)中，確實具備了非常強悍的業(yè)務增長趨勢，理應享受資本的高度關(guān)注。

但那些小妖股就真的是妖了。

起碼短期來看，大多數(shù)存在很大的泡沫風險。

02

未來五年 CAGR 超 50%

儲能最大的邏輯是隨著全球電力需求的井噴，儲能開始變成電力系統(tǒng)的從 " 源 - 網(wǎng) - 荷 " 到 " 源 - 網(wǎng) - 荷 - 儲 " 的第四大基本要素，屬于電力時代下的重要基礎設施。

以前傳統(tǒng)的儲能是匹配火力發(fā)電調(diào)頻調(diào)峰的抽水儲能，由于技術(shù)成熟、規(guī)模效應強、成本低，占累計裝機規(guī)模 90%?，F(xiàn)在隨著新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，電化學儲能技術(shù)和應用不斷升級，逐漸成為最有應用前景的技術(shù)路線。

新舊路線切換之下，電化學儲能市場的新增總量極大，也是未來政策引導的新方向。

政策面自從 2021 年上半年起，國家和地方能源主管部門就開始密集出臺儲能相關(guān)刺激政策，國內(nèi)儲能大量規(guī)?；涞?。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用電側(cè)三類場景來測算儲能行業(yè)市場規(guī)模的話，最大的規(guī)模在發(fā)電側(cè)。

目前，國內(nèi)風光大基地要求強配儲能比例一般為 10%-20%，時長多為 2h。根據(jù)估算，全球 2025 年集中式可再生能源發(fā)電配套儲能電站新增裝機容量為 138GWh，其中光伏配套 99GWh，風電配套 39GWh。

電網(wǎng)側(cè)，由于儲能在電力調(diào)頻功率配套占比不到 3%，國內(nèi)目前甚至僅有 1% 左右，全球 2025 年電網(wǎng)側(cè)調(diào)頻需求帶動的儲能需求大概在 6.9GWh 左右。

用電側(cè)，根據(jù)統(tǒng)計，2025 年，預計全球整體戶用儲能容量空間達 70GWh，新增工商業(yè)光伏配套儲能裝機容量為 29.7GWh。

就國內(nèi)來說，根據(jù)索比儲能網(wǎng)統(tǒng)計，今年上半年國內(nèi)電化學儲能項目招標達 14.2GW/31.2GWh（2021 年國內(nèi)裝機 2.4GW/5GWh 左右），增幅非常明顯。

另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在今年各省的十四五規(guī)劃中，對于儲能的規(guī)劃累計超過 50GW，到 2025 年至少比國家規(guī)劃高兩倍以上，預計至 2022-2025 年，中國儲能年度新增裝機規(guī)模 CAGR 高達 77%。

體現(xiàn)在一些催化劑上，2022 年初以來，山西已備案 34 個百兆瓦時儲能電站項目，總投資額超過 403 億元，儲能項目總規(guī)模超過 9.1GW/18.9GWh；近期央視報道儲能系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品供不應求，訂單激增 8 倍；南網(wǎng)科技發(fā)布 2022-2024 年儲能電池單體框架協(xié)議采購項目招標公告預計招標規(guī)模 5.56GWh 等重大消息反映了儲能產(chǎn)業(yè)在井噴的事實，不斷刺激資本的關(guān)注。

其實在國外的儲能需求增速也非常強勁：美國 2021 年儲能裝機 10.5GWh，同比增長 198%，2022Q1 美國儲能裝機 2.4GWh，同比增長 163%，歐洲 21 年的戶儲裝機在 2-3GWh，22 年預期在 5-6GWh，23 年的預期在 12GWh，增速也在翻倍。

具體過程不需展開，但總的來說，到 2025 年全球儲能新增裝機容量市場規(guī)模五年 CAGR 超過 50%。這數(shù)據(jù)也基本符合很多機構(gòu)的測算，具有一定代表性。

03

一些冷思考

從投資的角度看，在如此大體量且高增速的行業(yè)上，確實可以說遍地都是黃金。

但也是并非所有人都能隨便撿到金子。

起碼，在投資方向上，不能搞錯。

儲能概念之所以在近幾月突然成為市場最熱板塊，其中一個催化劑在海外需求的激增。

歐洲市場因為制裁俄羅斯，導致能源危機大爆發(fā)，并且短時間內(nèi)難以解決。歐洲的家庭儲能很早就大面積推廣，具有深厚的用戶基礎，同時我國出口歐洲的光伏發(fā)電成本相對于來說也非常具有價格優(yōu)勢，所以歐洲對中國的光伏和儲能產(chǎn)品需求激增。

這是為什么有海外儲能業(yè)務布局的國內(nèi)個股，漲幅最為強勁，比如派能科技、陽光電源。

但中國企業(yè)在海外市場也面臨不小的風險，比如一旦能源問題解決，它們對儲能的需求降溫也未必不可能。

此外盡管目前海外對我們的需求存在極大剛需短時間不需擔心此問題，但歐洲尤其美國，其本身也在大力發(fā)展自身光伏和儲能產(chǎn)業(yè)，參照以往國際競爭經(jīng)驗，不排除它們未來對我們采取什么限制措施。

在居民電價非常便宜的國內(nèi)市場，戶用儲能場景非常有限，并且目前為止家庭光伏太陽能的回本周期還比較長，中間還具有不確定的維修維護成本，導致目前家庭儲能的接受度還不夠，這個問題在未來如何解決，也還在探索中。

所以目前也只有發(fā)電側(cè)的儲能項目是最被看好，也是資金愿意布局的方向，其他的方向，風險收益比相對差一籌。

從儲能產(chǎn)業(yè)鏈條來看，有很多細分的賽道，其中電化學儲能和配套產(chǎn)業(yè)鏈才是最好的方向，但也只有產(chǎn)業(yè)鏈上的核心龍頭，才能吃到最大的蛋糕。

即使是在儲能電池材料、逆變器、溫控系統(tǒng)這種關(guān)鍵領域，如果沒有核心競爭優(yōu)勢，一樣很難拿到訂單，而那些做邊邊角角零部件的供應商，肯定多數(shù)只是有概念，沒業(yè)績，估值也很難上得去。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈就是最好的例證，真正市值獲得大幅增長的，基本都集中在少數(shù)的掌握核心科技的龍頭，A 股幾百家汽配廠，這幾年下來能脫穎而出的幾乎是鳳毛麟角。

對于一些確定有業(yè)務增量的龍頭，憑借行業(yè)未來巨大的前景，它們目前雖然已經(jīng)漲得很兇，但未來空間還是有的，如果出現(xiàn)跟隨市場大跌，一定是難得的上車機會。比如鵬輝能源，一旦市場站穩(wěn)，股價反彈將是非常強的。

同時，現(xiàn)在的儲能市場同樣面臨上游材料成本大幅上升的局面，今年上半年，單單是電池原材料價格上漲已經(jīng)導致儲能系統(tǒng)價格上漲 30%，儲能企業(yè)其實普遍也還是增收不增利?，F(xiàn)在成本端還在不斷上漲，導致一些下游光伏項目建設的投資回收周期被大幅拉長，甚至導致了一些項目被迫延緩。

別看很多公司發(fā)布公告要大舉入場搞儲能惹得資本一頓亂炒，但不少隨時都有可能變故，成為股東高位套現(xiàn)走人的套路。

這種事情，在 A 股實在太多了，不如多想想養(yǎng)豬和元宇宙的前車之鑒。

未來，儲能產(chǎn)業(yè)的投資機會，依然更多在上游端，以及掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)優(yōu)勢的核心供應商。多數(shù)中下游的企業(yè)，除了蹭概念炒作，難有業(yè)績支撐。

雖然說潮水來的時候大家都在浪里游得歡快，但警惕概念裸泳者任何時候都是投資中的必備要求。

04

結(jié)語

在 A 股，流傳最廣的一句話是：七虧二平一贏，也就是說，90% 的股民都很難賺到錢。

這話有失偏頗，畢竟從長期視角看，盡管 A 股指數(shù)看似沒漲多少，但絕大部分的熱門行業(yè)指數(shù)上市以來漲幅還是很可觀的。

不過 A 股 90% 的時候都難賺到錢倒是真的，絕大多數(shù)交易時間都是在賠錢吆喝。

但一些產(chǎn)業(yè)在碰到時代性發(fā)展機遇時，漲起來可以說絕對是一臺強大的造富機器，一場造化，能夠讓你再很短時間賺到一輩子都賺不到的錢，但前提你能發(fā)現(xiàn)并抓住它。

現(xiàn)在的光伏、新能源車和儲能產(chǎn)業(yè)，就是這樣的機遇，可不要辜負了。