周二(6月7日)上海原油價格收盤上漲4.3元，漲幅0.57%。主力合約2207終盤收于753.9元/桶，漲4.3元/桶。油價收盤上漲，主要因原油市場供需依然趨緊。美國的颶風季來襲，加之夏日旅行旺季，支持需求前景。不過，全球經(jīng)濟增長下滑的擔憂情緒，依然限制油價走高。期貨合約和成交情況一覽交易綜述與交易策略(INE原油日線圖)

交易邏輯：中美原油需求增加，俄烏沖突博弈等因素支持油價。全球央行升息，經(jīng)濟增長下滑等因素限制油價走高。由于供需依然趨緊，油價中長期走勢依然看好。技術面來看，油價當前價格仍然運行在長期均線上方，主要技術指標都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油775.0，美油116.2

支撐位：INE原油730.0，美油109.5

中國及海外消息

原油供需依然趨緊，歐美自救補缺

本月稍早，歐盟委員會公布第六輪對俄羅斯制裁，其中的石油禁運措施將導致到2022年底歐盟從俄羅斯進口的石油減少90%。同時，美國也面臨著燃料供應的壓力，油價一度飆升至歷史高位。眼下，歐美不得不展開自救行動，加緊腳步尋找俄羅斯石油的替代來源。

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團高層人士5日說，美國政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場出口更多石油，以期平抑國際油價、從而減輕美國國內(nèi)汽油價格高漲帶來的經(jīng)濟和政治壓力。

此外，根據(jù)美國能源消息署(EIA)最新的數(shù)據(jù)，目前，美國超過90%的煉油廠正在啟用和生產(chǎn)中，該數(shù)據(jù)接近過去五年的最高水平。

自夏季開啟以來，美國的旅游業(yè)逐漸復蘇，消費者對天然氣和柴油的需求接近大流行前的水平，這也導致美國能源供應出現(xiàn)了一定的短缺。即便目前燃料制造廠已接近最大產(chǎn)能，其仍阻擋不了庫存在持續(xù)減少。

摩根大通指出，5月美國柴油庫存已達到17年來最低水平，而汽油庫存也比以往這個時間的平均水平低約8%。其分析師警告，未來美國的煉油產(chǎn)能預計還將每天減少169萬桶。

美國颶風季即將開始有可能打壓原油供給

美國颶風季即將開始，根據(jù)過去的經(jīng)驗，墨西哥灣沿岸將面臨較大風險。而對于提供美國近半煉油能力的墨西哥灣來說，颶風還可能進一步加劇美國燃料供應的短缺，引發(fā)新一輪的價格瘋漲。

美國47%的煉油產(chǎn)能位于墨西哥灣沿岸，而此地一直是颶風肆虐的危險地區(qū)。這就意味著即將到來的美國颶風季將很可能大幅打擊該地區(qū)的短期煉油能力，甚至造成進一步的損失，例如2021年“艾達”颶風造成該地區(qū)350多起石油泄漏事件。

摩根大通分析師指出，如果惡劣天氣迫使得克薩斯州和路易斯安那州的大部分煉油產(chǎn)能像往常一樣關閉，美國國內(nèi)將面臨某些燃料供應不上的窘境。

標準普爾全球副總裁兼美洲煉油主管Debnil?Chowdhury也表示，如果今年颶風襲擊墨西哥灣沿岸并影響煉油能力，美國很有可能會出現(xiàn)燃料短缺，這將導致價格持續(xù)上漲。

印度尋求從俄羅斯石油公司增加俄油進口量

印度尋求增加俄羅斯石油進口量，印度國有煉油廠渴望從俄羅斯石油公司采購更多大幅折價的原油。據(jù)了解印度國有煉廠采購計劃的知情人士透露，它們正在集體敲定和獲取為期六個月的俄羅斯原油供應新合約。他們表示，將由俄羅斯石油公司交付，賣家勢將負責航運和保險事務。

如果敲定，這些供應協(xié)議將獨立于印度通過其他協(xié)議已經(jīng)從俄羅斯采購的原油。采購規(guī)模和價格等細節(jié)仍在與勢將為所有貨物提供全部融資的印度銀行進行磋商。因討論未公開，知情人士要求匿名。知情人士補充道，隨著嘉能可等主要國際貿(mào)易商結束交易，印度煉廠將越來越多地從例如俄羅斯石油公司等企業(yè)進行直接采購。

印度國有煉廠包括印度石油有限公司、印度斯坦石油有限公司和巴拉特石油公司，民營煉廠為印度信實工業(yè)公司和Nayara能源有限公司，后者由俄羅斯石油公司持有部分權益。國有和民營企業(yè)的采購活動分開進行。

美國可能默許伊朗在仍受制裁情況下向全球出口更多石油

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團高層人士6月5日說，美國政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場出口更多石油，以期平抑國際油價、從而減輕美國國內(nèi)汽油價格高漲帶來的經(jīng)濟和政治壓力。

伊朗核問題全面協(xié)議相關方在奧地利首都維也納圍繞美伊恢復履約已進行多輪談判，但遲遲未有結果。不過，維多集團亞洲區(qū)主管邁克?米勒5日在阿拉伯聯(lián)合酋長國智庫海灣情報社一檔播客節(jié)目中推測：“山姆大叔或許會允許多一點受制裁的(伊朗)石油流出。

按照米勒的分析，假如平抑美國汽油價格成為今年11月美國國會中期選舉的主導性議題，“大家可以預見，美國或許會在一定程度上對那些受制裁原油的出口更加睜一只眼閉一只眼”。

希臘本月3日證實，將按照美國財政部要求，把今年4月從一艘俄羅斯籍油輪扣下的11.5萬噸伊朗原油運到美國，以配合美國制裁措施。為報復希臘扣油舉措，伊朗5月27日扣留兩艘希臘油輪。米勒認為，盡管要求希臘配合制裁，美國不大可能會對更多伊朗海運石油實施扣留。

據(jù)報道，如果維也納談判達成協(xié)議，伊朗將獲準每天向國際市場額外出口50萬至100萬桶原油，足以壓低油價。伊朗眼下還利用海上儲油設施儲存大約1億桶原油，隨時可以投放國際市場。只是，維也納談判自3月以來陷入停滯，石油交易商對于達成協(xié)議的前景越來越悲觀。

EIA報告前瞻：上周美國原油庫存料減少

外電6月6日消息，周一公布的一項初步調(diào)查顯示，上周美國原油庫存料減少，汽油和餾分油庫存料增加。

受訪的五位分析師平均預期，截至6月3日當周，美國原油庫存減少約180萬桶。

美國石油協(xié)會(API)將于北京時間周三04:30公布其周度庫存報告，美國能源信息署(EIA)將在北京時間周三22:30公布周度庫存報告。

EIA稱，截至5月27日當周，美國原油庫存減少510萬桶至4.147億桶，分析師預估為減少130萬桶。分析師預計，上周美國汽油庫存增加約30萬桶。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存預計增加約60萬桶。調(diào)查顯示，煉廠產(chǎn)能利用率料較之前一周的92.6%上升0.4個百分點。

機構和分析師觀點

東吳期貨：預計原油總體維持強勢

由于歐盟周四晚間達成對俄羅斯第六輪制裁，以及OPEC+會議并未如之前報道所稱將俄羅斯排除在減產(chǎn)體系以外，僅是略微增加增產(chǎn)力度，周末前油價完全修復前半周跌勢，并創(chuàng)下新高。原油基本面依然是在供應缺乏彈性、庫存緊缺的背景下，面臨國內(nèi)封鎖解除和美國駕駛高峰季等需求增加前景，預計總體維持強勢。

華泰期貨：短期來看，成品油強于原油的市場格局將會持續(xù)

6月以來，汽柴油裂解價差再度反彈，一方面，歐盟對俄羅斯的石油禁運制裁將進一步壓縮俄羅斯對歐成品油出口，尤其是柴油出口；另一方面，美國在陣亡烈士紀念日后進入到傳統(tǒng)出行旺季，汽油需求環(huán)比將會持續(xù)增長。當前歐美煉廠產(chǎn)能瓶頸的問題在短期內(nèi)無法解決，而中國成品油出口由于政策原因增長空間有限，民營大煉化的產(chǎn)能無法輸送至國際市場，此外，拜登當前對于解決美國成品油價格高漲的問題上沒有太好的政策工具與空間，因此短期來看，成品油強于原油的市場格局將會持續(xù)。

寶城期貨：供應偏緊持續(xù)，北美傳統(tǒng)消費旺季來臨成為近期推動油價上行的主要因素

核心邏輯：在俄烏沖突持續(xù)，談判雙方陷入僵局，地緣局勢再度凸顯，同時歐盟加大對俄羅斯能源出口制裁。俄羅斯宣布對歐盟不友好國家實施盧布結算并計劃中斷天然氣供應，歐盟也計劃對俄羅斯能源實施制裁：只禁止海運俄油的進口，以確保匈牙利等內(nèi)陸國家繼續(xù)通過陸路管道運輸購買俄油。俄油占歐盟進口原油總量的27%，其中約35%是通過德魯日巴(也稱“友誼”)管道輸送到歐盟的。該管道的北線通往德國和波蘭，南線通往內(nèi)陸國匈牙利、捷克和斯洛伐克?；诖?，歐盟成員國領導人5?月30?日晚就對俄第六輪制裁達成一致，表示將立即禁止進口75%的俄羅斯石油，年底前將擴大至90%，能源危機繼續(xù)增強。

隨著制裁的正式落地，預計歐盟全面禁止俄羅斯原油和成品油海運進口將使俄羅斯原油產(chǎn)量最終減少300萬桶/天。不過值得關注的是，美聯(lián)儲宣布6?月1?日開始以每月475?億美元(其中300億美元國債，175?億美元MBS)的步伐縮表，將在三個月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月950?億美元(其中600?億美元國債，350?億美元MBS)。美聯(lián)儲開啟“量價雙緊”時代，外部流動性趨緊將引發(fā)商品資產(chǎn)價格重估，這對油價形成負面影響。短期來看，供應偏緊持續(xù)，北美傳統(tǒng)消費旺季來臨成為近期推動油價上行的主要因素。

九州期貨；短期原油價格呈現(xiàn)重心略有承壓

在燃料需求旺盛之際，美國原油庫存降幅超過預期，且歐盟正在制定第七輪對俄制裁措施；中東地緣方面美國與伊朗核協(xié)議談判短期陷入僵持局面，地緣緊張局勢仍在持續(xù)。沙特將上調(diào)7月份銷往亞洲的所有種類原油價格。沙特將7月面向亞洲客戶的阿拉伯輕質(zhì)原油價格上調(diào)至較迪拜阿曼價格升水6.5美元/桶。

EIA報告數(shù)據(jù)顯示，美國上周(截至5月27日)戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存減少542.1萬桶至5.266億桶，降幅1.02%，降至1987年6月19日當周以來最低。石油輸出國組織及其盟國(OPEC+)周四(6月2日)決定在7月和8月將產(chǎn)量提高648000桶/日——全球需求的0.7%，而不是之前商定的432000桶/日。但此舉幾乎不足以緩解供需緊張形勢。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到6月份加息50個基點的概率為90.1%，加息75個基點的概率為9.9%。

短期原油價格呈現(xiàn)重心略有承壓，高位寬幅震蕩運行格局。美聯(lián)儲貨幣政策周期性變化；中東與東歐地區(qū)地緣政治博弈前景。

海通期貨：原油上漲過程預計不可避免的會出現(xiàn)高位震蕩折返行情

端午假期強勢拉升之后，國際油價再次在120美元附近展開拉鋸，周一油價小幅回落，歐洲柴油繼續(xù)大幅沖高顯示供應吃緊，美國汽油暴漲之后有所回落，原油市場月差小幅走弱，遠月延續(xù)強勢顯示后期展望仍然是相對偏緊。美國加大成品油出口，據(jù)能源分析公司Vortexa數(shù)據(jù)，本月到目前為止，美國墨西哥灣沿岸的汽油和柴油出口裝載量達到194萬桶/日。按照這個速度，6月份的出口量將是2015年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最高值。其中，柴油的出口量達到112萬桶/日。

投資者在當前高位區(qū)域權衡原油市場后市演繹的可能，隨著油價繼續(xù)大幅走高，尤其是歐美成品油市場的持續(xù)強勢，通脹壓力繼續(xù)施歐美政府，迫使主要消費國動用盡可能多的策略來緩解石油市場供應緊張局面，而消費國可能推出的降溫措施也正是多頭在推漲油價時需要注意的風險因素。由于供應緊張的擔憂有所升溫，從5月下旬開始油價有再次加速上攻跡象，基于當前原油市場整體庫存仍然是低位，且在消費旺季到來之際，歐美油品市場庫存緊張局面難以緩解，這也讓油價的強勢格局難以出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，這是對當前油價的基本判斷。

但是考慮到凡事都有二面性，原油緊張的供需格局在推升油價同時，高油價也會反作用于供需二端，尤其是但油價沖至120美元之后，高油價對需求的抑制將成為市場重新關注的點。當前油價強勢格局預計仍會延續(xù)，但上漲過程預計不可避免的會出現(xiàn)高位震蕩折返行情，需注意節(jié)奏把握。

花旗和巴克萊上調(diào)油價預期

花旗和巴克萊兩家銀行周一上調(diào)了對油價的預測，理由是俄羅斯對原油的制裁和伊朗核協(xié)議延期的影響，如果沒有這些影響，伊朗出口的原油就不會有實質(zhì)性的增長。

花旗上調(diào)了油價預測，原因是伊朗核協(xié)議的達成嚴重推遲，這將加劇原油市場的緊張狀況。花旗預計，2023年第一季度將解除對伊朗的制裁，上半年將增加50萬桶/天，下半年將增加130萬桶/天。這與之前的預測相反，此前的預測假設伊朗的制裁解除，因此額外的原油將在2022年年中到來。

現(xiàn)在時間已經(jīng)到了6月中旬，談判似乎已經(jīng)陷入僵局，花旗之前的預測看起來不太可能發(fā)生。?花旗預測的2022年第二季度布倫特原油價格為每桶113美元，高于此前預測的每桶99美元?；ㄆ爝€將第三季度和第四季度的預期分別上調(diào)至每桶99美元和85美元?；ㄆ鞂?023年的布倫特原油價格預測上調(diào)至75美元——每桶上漲16美元。

巴克萊銀行也上調(diào)了油價預期，理由是歐盟對俄羅斯實施了原油制裁。巴克萊目前預計，布倫特原油今明兩年的平均價格為111美元——今明兩年分別上漲11美元和23美元。巴克萊預計這兩年西德克薩斯中質(zhì)油的價格都在108美元。?巴克萊的預估是，在歐盟各國大使上周四批準了在六個月內(nèi)禁止俄羅斯海運進口原油和八個月內(nèi)禁止俄羅斯進口成品油的計劃后，俄羅斯的原油產(chǎn)量將在年底前減少150萬桶/天。制裁方案還包括禁止向俄羅斯出口到第三國的船只提供油輪保險，該禁令將在該方案正式通過6個月后生效。