文 | 張佳儒

編輯 | 德小強(qiáng)

安徒生童話中，皇帝的新裝，被描繪得華麗與漂亮，實(shí)際上藏著大秘密。

A 股疑似出現(xiàn)皇帝的新裝，近日，仁和藥業(yè)明星項(xiàng)目——工業(yè)大麻項(xiàng)目被曝 " 爛尾 "，重大募投項(xiàng)目發(fā)生問題，仁和藥業(yè)一直沒有披露原因，也沒有停止投入的公告。

券商人士認(rèn)為，這不符合上市公司的信息披露要求。

2019 年，工業(yè)大麻曾是 A 股最熱門概念，一時(shí)間 " 忽如一夜春風(fēng)來，千麻萬麻紛紛開 "，短短數(shù)月十余家上市公司沾 " 麻 "。

風(fēng)口之下，仁和藥業(yè)宣布進(jìn)軍工業(yè)大麻。3 年時(shí)間，工業(yè)大麻概念褪去風(fēng)光，仁和藥業(yè)的工業(yè)大麻項(xiàng)目陷入 " 爛尾 " 風(fēng)險(xiǎn)。

2021 年報(bào)中，仁和藥業(yè)工業(yè)大麻投資進(jìn)度僅為 8.94%。仁和藥業(yè)相關(guān)人士表示，工業(yè)大麻項(xiàng)目目前不會再投入了。

仁和藥業(yè)一直沒有公告？" 秘而不宣 "？工業(yè)大麻項(xiàng)目真相到底是什么？一旦 " 爛尾 " 屬實(shí)，意味著 11 萬股民蒙在鼓里，當(dāng)初仁和藥業(yè)描繪的美好前景一場空了。如果消息不屬實(shí)，仁和藥業(yè)也應(yīng)該公告澄清，不能讓投資者猜來猜去。

瘋狂的工業(yè)大麻：仁和藥業(yè)斥 3.9 億入局

提到大麻，很多人第一印象是毒品，工業(yè)大麻為什么被 " 爆炒 "？

大麻被定義成毒品，主要是含有致幻功效的四氫大麻酚 ( THC ) 。除了 THC，大麻中還含有無致幻功效的大麻二酚 ( CBD ) 。工業(yè)大麻的風(fēng)口，就是沖著 CBD 刮的。

醫(yī)療領(lǐng)域，CBD 具有控制癲癇、鎮(zhèn)痛、抗焦慮、控制帕金森等效果。消費(fèi)領(lǐng)域，由于 CBD 能幫人放松、緩解肌肉酸痛及痙攣，將 CBD 作為添加劑一大方向，比如添加到食品、飲料、護(hù)膚品中。

2018 年，美國宣布 CBD 在 50 個州合法化。年底，英國、以色列、韓國、泰國等多個國家開始對大麻做出不同程度的解禁。得益于大麻相關(guān)政策的松動，北美大麻相關(guān)上市公司普遍暴漲。

2019 年初，工業(yè)大麻成為 A 股最強(qiáng)概念。當(dāng)年 1 月 16 日，順灝股份工業(yè)大麻項(xiàng)目申請獲批復(fù)。此后短短 3 個月，順灝股份漲幅 472%。

順灝股份點(diǎn)燃了工業(yè)大麻炒作熱情，當(dāng)年 1 月 17 日至 3 月 27 日，Wind 16 家工業(yè)大麻指數(shù)成份股，2 個月漲幅最小的也超過了 40%，漲幅超過 100% 的公司達(dá) 7 家。

就是在這樣的風(fēng)口之下，仁和藥業(yè)決定進(jìn)軍工業(yè)大麻。2019 年 4 月 23 日，仁和藥業(yè)公告，與齊齊哈爾市政府、齊齊哈爾豐泰富齊簽署了《仁和園工業(yè)大麻綜合利用產(chǎn)業(yè)示范項(xiàng)目合作框架協(xié)議》。

仁和藥業(yè)對該項(xiàng)目寄予厚望，公告顯示：

公司作為制藥企業(yè)關(guān)注工業(yè)大麻應(yīng)用情況，尤其關(guān)注大麻二酚 ( CBD ) 的藥用價(jià)值。本次擴(kuò)展業(yè)務(wù)布局，將有利于抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)，有利于拓寬公司未來發(fā)展空間，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生積極影響，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，同時(shí)為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

根據(jù)協(xié)議，仁和藥業(yè)在齊齊哈爾市注冊成立 " 齊齊哈爾仁和園工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司 "。項(xiàng)目總投資 10.8 億元，其中一期投資 1.08 億元。

仁和藥業(yè)計(jì)劃快速啟動，依托豐泰富齊耕地資源，于 2019 年 5 月啟動建設(shè)工業(yè)大麻種植示范基地，著手建立工業(yè)大麻種植管理示范體系；于 2019 年下半年啟動種業(yè)研發(fā)、工業(yè)大麻萃取項(xiàng)目。

2019 年 4 月 26 日，仁和藥業(yè)公告，為盡快將工業(yè)大麻項(xiàng)目實(shí)施落地，與豐泰富齊等共同設(shè)立，" 齊齊哈爾仁和翔鶴工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司 "，注冊資本 1.08 億元，企業(yè)名稱不是此前的 " 齊齊哈爾仁和園工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司 "。

值得注意的是，仁和藥業(yè)股價(jià)提前大漲。2019 年 2 月初至 5 月中旬，仁和藥業(yè)漲幅 90%，振幅 104%。

2020 年 10 月底，仁和藥業(yè)以 5.16 元 / 股的發(fā)行價(jià)定增 16159.82 萬股，獲得募資凈額 82288.91 萬元。

這次融資，仁和藥業(yè)有 4 個募投項(xiàng)目，其中仁和翔鶴工業(yè)大麻項(xiàng)目投資總額為 38816.35 萬元，擬利用募資 27910.65 萬元，是 4 個項(xiàng)目中投資額最大的。截至 2020 年 10 月 6 日，翔鶴工業(yè)大麻項(xiàng)目已經(jīng)預(yù)先投入 1371.93 萬元。

從設(shè)立公司到預(yù)先投入，再到募資，仁和藥業(yè)的工業(yè)大麻項(xiàng)目在落地。不過，此后的事情讓人意想不到。

明星項(xiàng)目 " 爛尾 "？11 萬股東不該蒙在鼓里

2021 年報(bào)中，仁和藥業(yè)披露工業(yè)大麻項(xiàng)目進(jìn)展情況：已完成 2019、2020 兩個年度的實(shí)驗(yàn)種植，儲備生產(chǎn)所需合格干花葉。完成生產(chǎn)車間、動力車間 6000 多平米廠房建設(shè)。生產(chǎn)提取等設(shè)備正在有序調(diào)試安裝中。目前已試驗(yàn)性產(chǎn)出首批全譜油產(chǎn)品。

仁和藥業(yè)還表示，一期整體工程預(yù)計(jì)在 2021 年中期達(dá)到設(shè)計(jì)要求。

據(jù)媒體報(bào)道，仁和藥業(yè)此前安排的工業(yè)大麻項(xiàng)目資金使用進(jìn)度是，2020 年為 10875.46 萬元，2021 年為 14787.45 萬元，2022 年為 13153.44 萬元。

項(xiàng)目進(jìn)度來看，2020 年工業(yè)大麻項(xiàng)目投入 1938.89 萬元，投資進(jìn)度 6.95%，是 4 個募投項(xiàng)目中最慢的一個。在未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度和預(yù)計(jì)收益的原因一欄，仁和藥業(yè)填寫的是不適用。

2021 年，仁和藥業(yè)工業(yè)大麻投入 555.69 萬元，累計(jì)投資 2494.57 萬元，投資進(jìn)度 8.94%。在未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度和預(yù)計(jì)收益的原因一欄，仁和藥業(yè)同樣填寫的同樣是不適用。

仁和藥業(yè)工業(yè)大麻項(xiàng)目，依然還是 4 個募投項(xiàng)目中最慢的。2021 年報(bào)中，同期其他 3 個募投項(xiàng)目，最慢的投資進(jìn)度是 27.18%，最快的是 66.64%。

據(jù)媒體報(bào)道，仁和藥業(yè)相關(guān)人士表示，工業(yè)大麻項(xiàng)目目前不會再投入了。從投資進(jìn)度緩慢和相關(guān)人士表態(tài)來看，仁和藥業(yè)工業(yè)大麻項(xiàng)目 " 爛尾了 "，這或許和一則監(jiān)管政策有關(guān)。

2021 年 5 月，國家藥監(jiān)局發(fā)布的《國家藥監(jiān)局關(guān)于更新化妝品禁用原料目錄的公告》顯示，大麻二酚、大麻仁果、大麻籽油、大麻葉提取物等原料被禁用。

仁和藥業(yè)相關(guān)人士解釋，工業(yè)大麻項(xiàng)目停擺原因是 " 國家政策不允許。" 該人士還稱，仁和藥業(yè)原來打算將工業(yè)大麻提取物用在化妝品里頭。這個項(xiàng)目具體以后怎么操作，因?yàn)楝F(xiàn)在沒有公告，不能亂說。

2021 年報(bào)中，工業(yè)大麻項(xiàng)目可行性是否發(fā)生重大變化一欄，仁和藥業(yè)填寫的是 " 否 "。

截至目前，仁和藥業(yè)沒有披露過工業(yè)大麻項(xiàng)目投資緩慢的原因，也沒有發(fā)布過這個項(xiàng)目停止投入的公告。

有券商分析人士認(rèn)為，這不符合上市公司的信息披露要求。

從年報(bào)來看，仁和藥業(yè)工業(yè)大麻項(xiàng)目投資進(jìn)度緩慢。從媒體報(bào)道相關(guān)人士的表態(tài)來看，工業(yè)大麻項(xiàng)目已經(jīng)停擺，成了 " 爛尾 " 項(xiàng)目，然而仁和藥業(yè)并沒有相關(guān)公告。

真相到底是什么？仁和藥業(yè)秘而不宣？還是媒體報(bào)道的相關(guān)人士在撒謊？無論哪種情況，仁和藥業(yè)都有必要給出說法，不能讓 11 萬股東猜來猜去，甚至蒙在鼓里。

一旦工業(yè)大麻項(xiàng)目真的 " 爛尾 "，也意味著仁和藥業(yè)給投資者描繪的美好前景成了泡影。同時(shí)，該項(xiàng)目也可能對二級市場產(chǎn)生影響。

5 月 12 日收盤，仁和藥業(yè)報(bào)價(jià) 6.15 元，總市值 86.10 億元。2022 年以來，仁和藥業(yè)跌幅 34%。拉長時(shí)間來看，當(dāng)前股價(jià)還不如 2019 年 4 月宣布進(jìn)軍工業(yè)大麻時(shí)的股價(jià)。

2020 年以來，" 工業(yè)大麻概念 " 已經(jīng)失靈，有多家上市公司宣告了相關(guān)項(xiàng)目的終止。未來，仁和藥業(yè)工業(yè)大麻項(xiàng)目何去何從？項(xiàng)目是否 " 爛尾 "？這需要仁和藥業(yè)進(jìn)一步披露，我們也將持續(xù)關(guān)注。