指股網(wǎng)獲悉，銀河證券發(fā)布研報稱，2022年3月A股大幅下跌后略有反彈，市場情緒偏弱；政策底已夯實(shí)，但趨勢反轉(zhuǎn)需要等待進(jìn)一步明確的信號；外圍風(fēng)險擾動仍在，4月配置仍建議關(guān)注性價比。4月十大月度金股分別為：陜西煤業(yè)(601225.SH)、常熟銀行(601128.SH)、招商積余(001914.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、中國移動(600941.SH)、貴州茅臺(600519.SH)、藥明康德(603259.SH)、振華科技(000733.SZ)、江豐電子(300666.SZ)、天宜上佳(688033.SH)。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下

2022年3月A股大幅下跌后略有反彈，市場情緒偏弱。截止3月29日，上證指數(shù)本月收跌7.46%，創(chuàng)業(yè)板指收跌10.02%。行業(yè)來看，僅有農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)小幅上漲，家電、電子、計(jì)算機(jī)、食品飲料等跌幅居前。市場情緒偏弱，但3月日均成交金額再度回到萬億規(guī)模，環(huán)比增長755億，外資集中拋售，3月北向資金累計(jì)凈流出588.62億元。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場信心本就不足的情況下，俄烏局勢、全球“滯漲”、美債利率上行等因素持續(xù)催化市場情緒，疊加外資集中拋售，A股大幅回調(diào)，直到3月16日金融委會議后，市場情緒才得到提振。

政策底已夯實(shí)，但趨勢反轉(zhuǎn)需要等待進(jìn)一步明確的信號。3月16日金融委會議進(jìn)一步夯實(shí)政策底，但會議后市場的兩次降息預(yù)期均落空，未來政策的發(fā)力方向貌似明確，但實(shí)際動作仍沒有進(jìn)展，4月可關(guān)注中央政治局會議的表態(tài)是否有超預(yù)期。另外，國內(nèi)疫情反復(fù)對于經(jīng)濟(jì)的影響會在3月數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)，仍偏弱的基本面不足以支撐市場信心持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)底的到來還需等待。此外，4月是上市公司一季報的密集披露期，上游資源品的業(yè)績確定性更強(qiáng)是共識，而分歧在于高景氣賽道的基本面能否得到正向驗(yàn)證，若是業(yè)績超預(yù)期，那么市場風(fēng)格可能會重回成長，若是業(yè)績表現(xiàn)平淡，那么市場情緒仍難以好轉(zhuǎn)。

投資建議：外圍風(fēng)險擾動仍在，4月配置仍建議關(guān)注性價比。近期俄烏談判有出現(xiàn)積極信號，但制裁沒有取消之前，供給沖擊帶來的商品價格上漲，從而增加的全球“滯漲”風(fēng)險仍不可忽視。同時，5月初美聯(lián)儲第二次加息和縮表計(jì)劃都大概率落地，美債利率進(jìn)一步上行對于權(quán)益資產(chǎn)估值的壓制會比較明顯。外圍風(fēng)險擾動仍在，國內(nèi)趨勢反轉(zhuǎn)仍需等待信號的情況下，我們建議配置策略還是關(guān)注性價比，在穩(wěn)增長和高景氣兩條主線下尋找攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的。

風(fēng)險提示：1）疫情進(jìn)展超預(yù)期的風(fēng)險；2）貨幣和財(cái)政政策基調(diào)轉(zhuǎn)向的風(fēng)險；3）地緣政治風(fēng)險；4）美債利率超預(yù)期上行的風(fēng)險。

4月十大月度金股盈利預(yù)測和估值（截止2022年3月29日）

資料來源：Wind，中國銀河證券研究院

陜西煤業(yè)（601225.SH）：煤炭總體供給釋放仍具瓶頸：建設(shè)周期長、煤企投資意愿弱、負(fù)債率較高、融資成本高、新增產(chǎn)能審批趨嚴(yán)等因素制約了煤炭產(chǎn)能的大規(guī)模釋放，供給約束仍存。高比例的優(yōu)質(zhì)煤炭資源賦予陜西煤業(yè)強(qiáng)大的市場競爭力，且單位產(chǎn)能的經(jīng)營成本相對較低，能夠提供足夠的安全墊，為公司提供較為充足的毛利空間。

常熟銀行（601128.SH）：穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變，后期政策預(yù)計(jì)仍有發(fā)力空間，助力寬信用成效進(jìn)一步釋放，利好銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善和景氣度回升。公司信貸高增+結(jié)構(gòu)優(yōu)化，微貸業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，有助量價提升；資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，風(fēng)險抵補(bǔ)能力持續(xù)增強(qiáng)；可轉(zhuǎn)債發(fā)行60億元，補(bǔ)充資本實(shí)力，有助公司業(yè)務(wù)拓展。

招商積余（001914.SZ）：物管板塊仍屬于黃金賽道，21年的并購熱潮也預(yù)示行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和資源整合進(jìn)入新階段，增值服務(wù)的發(fā)展為高成長持續(xù)賦能，地產(chǎn)政策緩解帶來布局時機(jī)。公司組織架構(gòu)調(diào)整成效顯現(xiàn)，整合陣痛期已過，公司進(jìn)入穩(wěn)健增長的新階段，公司運(yùn)營效率的提升將在2022年逐步體現(xiàn)，推動業(yè)績進(jìn)一步增長。

牧原股份（002714.SZ）：公司采取重資產(chǎn)模式—自繁自養(yǎng)模式，保證生豬產(chǎn)量穩(wěn)定，使得公司對養(yǎng)殖廠具有完全的控制能力。在能繁母豬持續(xù)下行，仔豬&母豬&生豬價格持續(xù)下行至二次探底，后備母豬補(bǔ)欄低于預(yù)期的環(huán)境下，公司具有競爭優(yōu)勢，且22年公司生豬出欄量的高增長狀態(tài)仍可保持。

中國移動（600941.SH）：提速降費(fèi)政策邊際減弱，運(yùn)營商行業(yè)景氣度有望提升；基本面持續(xù)改善，營收有望重回雙位數(shù)增長；估值歷史低位，高成長屬性轉(zhuǎn)變有望驅(qū)動估值修復(fù)；龍頭地位有望進(jìn)一步提升，高股息率核心資產(chǎn)優(yōu)勢突出。

貴州茅臺（600519.SH）：行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期，市場份額向頭部集中，2025年中國白酒市場規(guī)模或達(dá)9500億元。公司擁有深厚的品牌基礎(chǔ)及強(qiáng)影響力，21全年茅臺酒收入增速近10%，系列酒改革成效顯著，增速達(dá)26%?！拔寰€發(fā)展道路”指引茅臺新時期高質(zhì)量發(fā)展。

藥明康德（603259.SH）：創(chuàng)新研發(fā)需求不減，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，國內(nèi)醫(yī)藥外包成本優(yōu)勢明顯，大量海外訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。公司各業(yè)務(wù)板塊均保持穩(wěn)定增長，新業(yè)務(wù)加速放量；新業(yè)務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)突破，助力公司未來高速發(fā)展；外延收購+產(chǎn)能建設(shè)不斷推進(jìn)，產(chǎn)能穩(wěn)定持續(xù)釋放。

振華科技（000733.SZ）：公司以電子元器件為核心主業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品在性能、質(zhì)量以及市場占有率上均處于國內(nèi)同類產(chǎn)品先進(jìn)水平。公司通過結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級，高附加值產(chǎn)品在重點(diǎn)領(lǐng)域市場應(yīng)用得到持續(xù)增強(qiáng)，低收益、高風(fēng)險業(yè)務(wù)調(diào)整壓縮工作已完成，后續(xù)有望持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

江豐電子（300666.SZ）：半導(dǎo)體市場規(guī)模的擴(kuò)大給半導(dǎo)體用靶材市場提供了巨大的增長空間，公司是國內(nèi)半導(dǎo)體靶材龍頭，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司半導(dǎo)體靶材業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)步增長，半導(dǎo)體零部件業(yè)務(wù)打開第二成長曲線。

天宜上佳（688033.SH）：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應(yīng)商，在高鐵閘片領(lǐng)域完成了進(jìn)口替代。公司現(xiàn)形成了短期看光伏熱場碳碳復(fù)材帶來的業(yè)績增量，中期看航天耐燒蝕部件，長期是高性能碳陶制動盤，業(yè)績有望保持高速增長。

本文編選自“中國銀河證券研究”微信公眾號；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳秋達(dá)。