1、股市：內(nèi)外雙重大拐點(diǎn)確認(rèn)，是股市跑步進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候了！

3月上中旬，股市受到內(nèi)外因素交織影響，A股、港股、中概股共振大跌。而后從16日開(kāi)始，股市轉(zhuǎn)向“三連陽(yáng)”，市場(chǎng)經(jīng)歷了“冰火兩重天”。

在金融委員會(huì)會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度下，市場(chǎng)預(yù)期得到扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)部政策“收縮”的恐慌拐點(diǎn)過(guò)去。而18日的中美會(huì)晤，則預(yù)示了對(duì)于外部最大不確定性——中美關(guān)系的擔(dān)憂的拐點(diǎn)到來(lái)。至此，內(nèi)外雙重大拐點(diǎn)確認(rèn)，我們認(rèn)為，股市是時(shí)候跑步進(jìn)場(chǎng)了！

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前股市具有絕對(duì)估值低位、經(jīng)濟(jì)增速上行、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)必將過(guò)去的三大絕對(duì)價(jià)值，股市將呈現(xiàn)“前壞后好”的格局，投資者可以樂(lè)觀了。

2、債市：外部大拐點(diǎn)到來(lái)，避險(xiǎn)情緒消退，債市“護(hù)城河”不再

從短期來(lái)看，資本市場(chǎng)和海外地緣政治波動(dòng)也是自俄烏危機(jī)以來(lái)利好債券市場(chǎng)的兩大因素，當(dāng)前這兩大因素的消退可能帶來(lái)相關(guān)避險(xiǎn)情緒的消退。

從中期來(lái)看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)措施更強(qiáng)有力地發(fā)力，增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期的局面。2022年穩(wěn)增長(zhǎng)上半年靠投資，下半年靠消費(fèi)，后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能將更加穩(wěn)固，債市大概率“前好后壞”，建議投資者做“勤勞的小蜜蜂”，根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整久期和倉(cāng)位。

3、大宗商品：后續(xù)可能仍有巨大震蕩風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎為上

受到俄烏沖突的影響，大宗商品價(jià)格巨幅波動(dòng)。交易俄烏沖突導(dǎo)致的大宗商品暴漲后，市場(chǎng)“無(wú)縫切換”至交易經(jīng)濟(jì)衰退下的大宗商品下跌。而后受到俄烏沖突再度激化影響，大宗商品再度轉(zhuǎn)向上漲。在大宗商品處于高位的情形下，交易邏輯的不斷切換將使得多空雙方都面臨巨大的震蕩風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎為上。

本文選編自“海清FICC頻道公眾號(hào)”，作者：鄧海清、方岑；智通財(cái)經(jīng)編輯：秦志洲