在俄烏戰(zhàn)爭、美國加息、外交問題、行業(yè)政策等各種因素的影響下，A股、港股和美股中概股市場發(fā)生了劇烈波動。短期來看，市場這個(gè)投票器由市場參與者的心理決定，難以捉摸。

但重量是由基本面決定的，從一些數(shù)據(jù)來看，市場的潛在投資回報(bào)越來越高。

截止2022年3月15日收盤，偏成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的PE(TTM)為48.55倍，處于過去5年的39.6%分位，之前的高估值正在被逐步消化;包含全部A股的東方財(cái)富全A的PE(TTM)為16.42倍，約處于過去5年的25%分位，已經(jīng)回落到較有吸引力的位置;滬深300和中證500的PE(TTM)分別為11.54倍、16.63倍，處于過去5年的12.6%和0.4%分位，中證500已經(jīng)跌至2018年底的估值，潛在回報(bào)明顯提升。

2019年1月4日，上證指數(shù)創(chuàng)下最低點(diǎn)，破凈公司有367家，占全部A股 (剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的股票)的10.24%;2022年3月15日，破凈公司有387家，占全A (剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的股票)的8.24%。

回顧過去幾年大跌，18年、20年年初疫情和這次下跌，導(dǎo)致下跌的因素都不完全相同，每次下跌的行情都可能讓投資者蒙受較大虧損，但是也都會帶來更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。

未來市場可能會仍然大幅波動，短期漲跌我們也難以預(yù)測，但股票仍將會是長期最好的金融資產(chǎn)。

在《投資者的未來》一書中，西格爾教授以波動率衡量風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)計(jì)了過去200年的美股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，短期來看股票風(fēng)險(xiǎn)是最大的;但時(shí)間拉長來看，股票風(fēng)險(xiǎn)反而是最小的。

美國過去200年GDP增速3%+，在扣除1.4%通脹率后，股票的年回報(bào)率達(dá)到6.7%，1美元復(fù)利到58萬美元，回報(bào)遠(yuǎn)高于其他金融資產(chǎn)。

在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過程中，不同階段一定會面臨著各種挑戰(zhàn)的出現(xiàn)，無論是國際間的合作與競爭、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)政策、企業(yè)競爭力都會不斷發(fā)生變化，但是最終我們相信國家經(jīng)濟(jì)一定會繼續(xù)、累進(jìn)增長，資本市場投資人也會持續(xù)享受價(jià)值創(chuàng)造帶來的回報(bào)。

市場的每一次深蹲，都是為了更好的起跳，這次不會不一樣。

本文便選自少數(shù)派投資微信公眾號，作者：王焱珂，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林