股價(jià)近期急挫，年內(nèi)跌幅已超20%后，美的集團(tuán)（000333.SZ）坐不住了，再度拋出大額回購(gòu)計(jì)劃。不過(guò)，這份回購(gòu)計(jì)劃似乎誠(chéng)意不及去年。

3月10日晚間，美的集團(tuán)披露回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份方案。方案顯示，公司擬斥資不低于25億元、不超過(guò)50億元資金回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)70元/股。本次回購(gòu)的股份將用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃。

按回購(gòu)金額上限測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不低于7142.86萬(wàn)股，約占公司目前已發(fā)行總股本的1.02%。按回購(gòu)金額下限測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不低于3571.43萬(wàn)股，約總股本的0.51%。回購(gòu)實(shí)施期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

美的集團(tuán)表示，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，公司決定擬繼續(xù)以自有資金回購(gòu)公司股份。

近年來(lái)，美的集團(tuán)頻頻提出回購(gòu)方案。僅2021年美的集團(tuán)便推出兩次回購(gòu)方案，兩次分別回購(gòu)86.64億元和50億元。

同時(shí)，美的集團(tuán)控股股東一致行動(dòng)人何享健曾于2021年11月23日完成增持計(jì)劃，共計(jì)增持1431.28萬(wàn)股，增持金額10.50億元。

與前兩次回購(gòu)相比，本次回購(gòu)方案最需要注意的是回購(gòu)價(jià)格。

首先，不超過(guò)70元/股的定價(jià)較美的集團(tuán)最新股價(jià)58.87元/股只有18.91%的上漲空間。

美的集團(tuán)去年兩次回購(gòu)的預(yù)案日是2021年2月24日和5月10日，兩次的回購(gòu)價(jià)格上限分別為140元/股和100元/股。前一交易日收盤(pán)價(jià)分別為90.94元/股和75.08元/股。兩次回購(gòu)價(jià)上限較股價(jià)尚有分別約54%和約33%的空間。

可見(jiàn)，這一次上漲空間遠(yuǎn)沒(méi)有前兩次空間大，尤其是在近期股價(jià)急跌之時(shí)，股價(jià)反抽力度也會(huì)大，更大概率走出“V”型收復(fù)失地。

因此，本次回購(gòu)確實(shí)在概率出現(xiàn)因股票價(jià)格超出回購(gòu)價(jià)格上限，導(dǎo)致回購(gòu)方案或部分實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，此次70元/股的價(jià)格是此前最高回購(gòu)價(jià)的一半。美的集團(tuán)自2021年下半年至今的股價(jià)加權(quán)平均價(jià)也是70元左右。這也說(shuō)明了美的集團(tuán)自我定義的價(jià)值中樞正在下移。

再次，上兩次實(shí)際回購(gòu)均價(jià)為86.64元/股、69.47元/股。站在現(xiàn)在的角度來(lái)看，美的集團(tuán)的上兩筆回購(gòu)損失超30%和15%。

此外，還需要注意的是回購(gòu)用途。上次50億元回購(gòu)為直接注銷(xiāo)，此次回購(gòu)美的集團(tuán)是用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，而非回購(gòu)注銷(xiāo)。

這二者之間存在一定區(qū)別。通常情況下，回購(gòu)注銷(xiāo)減少注冊(cè)資本，是更為直接的利好。回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，則還需要看具體的股權(quán)激勵(lì)方案及激勵(lì)成效。

大白馬美的集團(tuán)也向來(lái)不差錢(qián)。截至2021年9月30日，公司總資產(chǎn)約為3763億元，貨幣資金約為559億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為1185億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率65.91%。假設(shè)此次回購(gòu)金額按照上限計(jì)，回購(gòu)資金約占公司總資產(chǎn)的1.33%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的4.22%。

良好的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，讓美的集團(tuán)得以有充裕的自有資金進(jìn)行回購(gòu)，而不會(huì)對(duì)未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

業(yè)績(jī)上，美的集團(tuán)尚未披露去年業(yè)績(jī)預(yù)期。公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2629.43億元，同比增長(zhǎng)20.75%；歸母凈利潤(rùn)234.55億元，同比增長(zhǎng)6.53%。

今年以來(lái)，多家機(jī)構(gòu)對(duì)美的集團(tuán)給出“買(mǎi)入”或“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)。瑞銀證券最高給出98元/股的目標(biāo)價(jià)，中金公司給出89.90元/股目標(biāo)價(jià)，安信證券、華創(chuàng)證券給出的目標(biāo)價(jià)也超過(guò)95元/股。

然而，美的集團(tuán)3月10日收盤(pán)價(jià)距最高目標(biāo)價(jià)差距已約40%。美的集團(tuán)股價(jià)已連續(xù)7個(gè)交易日收跌，僅本周四個(gè)交易日跌幅已超過(guò)10%。

前兩次回購(gòu)?fù)瞥霎?dāng)日，美的集團(tuán)股價(jià)均有表現(xiàn)，分別上漲4.49%和3.89%。但之后股價(jià)繼續(xù)回落。此次回購(gòu)能否維穩(wěn)股價(jià)還需觀察。

自2021年2月的高位至今美的集團(tuán)市值已蒸發(fā)超過(guò)3200億元，公司最新市值4112億元。

與美的集團(tuán)相比，另一家電大白馬格力電器（000651.SZ）境遇更慘。格力電器股價(jià)已由高位的65.58元/股跌至最新收盤(pán)價(jià)33.50元/股，市值蒸發(fā)近1900億元，最新市值1981億元，不足美的集團(tuán)的一半。

近兩年，格力集團(tuán)三次推出回購(gòu)方案，合計(jì)回購(gòu)金額已達(dá)270億元。

近期A股波動(dòng)較大，多家公司推出回購(gòu)計(jì)劃。3月10日當(dāng)晚，億緯鋰能（300014.SZ）計(jì)劃回購(gòu)不低于1.5億元不超過(guò)3億元；宇通重工（600817.SH）計(jì)劃回購(gòu)0.5億元-1億元；敏芯股份（688286.SH）計(jì)劃回購(gòu)1000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元。

這一次，格力會(huì)跟上美的的步伐嗎？