財(cái)聯(lián)社|新消費(fèi)日?qǐng)?bào)（研究員 梁又勻）訊，近兩年，隨著健康和環(huán)保話題日益受到消費(fèi)者關(guān)注，帶有相關(guān)標(biāo)簽的植物蛋白受到市場追捧，其中就包括用人造肉和植物奶替代傳統(tǒng)肉食和乳制品。

這其中，燕麥奶公司OATLY已成為星巴克、COSTA、Manner、瑞幸等咖啡品牌的奶制品供應(yīng)商，通過開拓“植物奶”、“環(huán)?！辟惖姥杆俪鋈Γ⒂?021年5月成功上市納斯達(dá)克。

OATLY上市后，一度被人寄予厚望，開盤首月最高漲幅近30%。

3月10日，OATLY公布上市首年財(cái)報(bào)，同時(shí)也包括2021年四季度營收數(shù)據(jù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司營收6.432億美元，同比增長52.6%，高于公司預(yù)期，而歸屬公司股東凈利潤虧損達(dá)2.123億美元，同比擴(kuò)大351.87%。

公司經(jīng)調(diào)整后EBITDA虧損1.469億美元，但同比虧損擴(kuò)大幅度達(dá)455.29%。隨著虧損財(cái)報(bào)持續(xù)公布，OATLY股價(jià)持續(xù)走低。目前，公司股價(jià)跌幅近75%。

顯然，在20多個(gè)國家、地區(qū)收入同比增長超過50%的背后，OATLY正承受巨大的經(jīng)營壓力。

在虧損中擴(kuò)張，運(yùn)營壓力大

2021年，盡管OATLY整體營收亮眼，但虧損也引人矚目。

具體到不同區(qū)域營收數(shù)據(jù)，歐洲、中東和非洲地區(qū)累計(jì)營收3.365億美元，同比增長25.7%；美洲累計(jì)營收1.798億美元，同比增長79.8%，亞洲累計(jì)營收1.269億美元，同比增長136.5%。

歐、美、亞三大地區(qū)市場規(guī)模占比分別為67.51%、23.97%和17.76%。亞洲地區(qū)市場規(guī)模雖然最小，但營收增速迅猛。

經(jīng)調(diào)整EBITDA數(shù)據(jù)顯示，2021年僅歐洲、中東和非洲地區(qū)成功實(shí)現(xiàn)盈利2195.9萬美元，美洲、亞洲地區(qū)均出現(xiàn)了明顯虧損。其中，美洲地區(qū)虧損幅度最大，虧損金額達(dá)到4456萬美元。

關(guān)于虧損問題，可以從OATLY四季度業(yè)績說明中看出端倪。

2021年四季度，OATLY擴(kuò)大了在猶他州和新加坡的工廠產(chǎn)能，各項(xiàng)費(fèi)用支出水漲船高，但疫情影響了線下餐飲消費(fèi)和工廠產(chǎn)能釋放，同時(shí)公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模運(yùn)營費(fèi)用也有所增加，最終導(dǎo)致了美洲和亞洲地區(qū)四季度的虧損。

OATLY面臨的營收渠道結(jié)構(gòu)變化和毛利水平變化趨勢也值得關(guān)注。

2021年四季度，線下餐飲渠道營收占比從2020年的30.1%升至38.3%，零售渠道占比從2020年的66.3%上升至56.2%。

一直以來，OATLY主要從咖啡店、奶茶店等線下餐飲場景切入新市場，并以此為基礎(chǔ)拓展零售、電商業(yè)務(wù)。

OATLY首席執(zhí)行官Toni Petersson也在財(cái)報(bào)中表示，OATLY有一個(gè)經(jīng)過驗(yàn)證的成熟的多渠道增長戰(zhàn)略，這使得品牌與競爭對(duì)手區(qū)分開來，成功在三大洲塑造了品牌。

盡管西方放開疫情管制，使得線下餐飲短暫恢復(fù)，但亞洲地區(qū)變化的疫情形勢使得線下餐飲貢獻(xiàn)并不明顯，營收比例的變化反而令人產(chǎn)生擔(dān)憂。

此外，新消費(fèi)日?qǐng)?bào)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2020年OATLY毛利率為30.67%，而到了2021年卻降至24.1%。2021年四季度OATLY毛利水平下滑更為明顯，從2020年的27.7%降至15.9%。對(duì)此，財(cái)報(bào)解釋同樣解釋為新工廠的建設(shè)、通脹壓力以及跨洲物流成本上升所致。

不難看出，在20多個(gè)國家、地區(qū)收入同比增長超過50%的背后，燕麥奶OATLY正在承受巨大的經(jīng)營壓力。

不過，關(guān)于過去一年間公司營收表現(xiàn)，OATLY首席執(zhí)行官Toni Petersson看上去很滿意。他表示，盡管運(yùn)營受到新冠疫情挑戰(zhàn)，但公司通過快速擴(kuò)張產(chǎn)能增加了三條新生產(chǎn)線，持續(xù)擴(kuò)張市場。

關(guān)于巨額虧損問題，Toni Petersson回應(yīng)稱，將繼續(xù)優(yōu)先考慮增長投資，而不是盈利能力，這會(huì)給短期利潤帶來一些不利影響，但公司相信通過本地化的自制生產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)更好的生產(chǎn)和運(yùn)營效率，并在未來幾年提高盈利能力。

用植物奶替代傳統(tǒng)奶，Oatly的路還很長

Toni Petersson在財(cái)報(bào)中提到，公司業(yè)務(wù)基本面很強(qiáng)，Oatly在燕麥飲料和全乳制品替代品兩個(gè)主要市場繼續(xù)處于領(lǐng)先地位。

資料顯示，2018年進(jìn)入中國市場后，公司已經(jīng)建立超9500個(gè)食品服務(wù)和零售銷售點(diǎn)。相關(guān)產(chǎn)品除了上線沃爾瑪、山姆會(huì)員店、永輝、7-11等零售超市貨架外，Oatly還積極與星巴克、COSTA、Manner、瑞幸、喜茶等飲品品牌展開合作。

截至2021年底，OATLY已擁有超過85000個(gè)零售點(diǎn)，滲透餐飲門店達(dá)79000多家。

可以說“植物奶”概念在國內(nèi)的普及，得益于Oatly的營銷與宣傳。此后數(shù)年間，其憑借先發(fā)優(yōu)勢在國內(nèi)本土品牌蒙牛、三頓半、元?dú)馍值鹊闹参锬坍a(chǎn)品“夾擊”下穩(wěn)居銷售榜首。

在本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，Toni Petersson透露，2021年雙十一期間Oatly在所有飲料品牌中銷售額排名第三，同時(shí)其銷售額也是燕麥奶品類第一。

為了繼續(xù)擴(kuò)大市場份額，解決因緩慢的海運(yùn)導(dǎo)致的“供不應(yīng)求”，2021年11月Oatly在國內(nèi)建成亞洲地區(qū)產(chǎn)能規(guī)模最大的馬鞍山工廠。據(jù)悉，該工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)下，預(yù)計(jì)年產(chǎn)1.5億升燕麥基成品。

與此同時(shí)，Oatly還在規(guī)劃國內(nèi)第二家工廠，預(yù)計(jì)到2023年，該公司將在全球擁有9家自營工廠。

在此次財(cái)報(bào)中，Oatly提出，預(yù)計(jì)到2022年末，公司年?duì)I收將增長至8.8億~9.2億美元，同比2021年增長37%~43%，成品生產(chǎn)能力增至約9億升，各地區(qū)均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。

此外，Oatly還預(yù)測2022年公司毛利利潤率超過40%，調(diào)整后EBITDA利潤率接近20%，隨著全球自營工廠的落成，將支持其更大的規(guī)模營收和持續(xù)強(qiáng)勁的增長。

盡管Oatly持續(xù)看好植物奶替代傳統(tǒng)乳制品，但能否進(jìn)一步改變消費(fèi)者習(xí)慣，才是其當(dāng)前運(yùn)營最大的挑戰(zhàn)。