貨幣市場專家ZoltanPozsar警告，這一系列事件最終可能導致美元跌落全球儲備貨幣的神壇……上周，歐美國家宣布制裁俄羅斯央行，并且將部分俄羅斯主要銀行剔除出SWIFT體系之外。這是有史以來首次利用全球儲備貨幣充當武器來對付G20經(jīng)濟體，因此也在市場引發(fā)了巨大的沖擊，而后續(xù)影響將遠不止于此。　　去年年底，全球各家央行的外匯儲備總額達到創(chuàng)紀錄的12.83萬億美元，在過去20年里增長了11萬億美元。這些巨額的外匯儲備主要以美國和歐洲的政府債券的形式持有，其中美元占近60%，歐元約占20%。　　

500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt=""/>全球外匯儲備量(以美元計價)　　可以肯定的是，俄羅斯早就意識到持有美元作為儲備的潛在風險，自2014年吞并克里米亞以來，俄羅斯央行一直在穩(wěn)步減少其大部分美元資產(chǎn)的儲備。但美元、歐元和英鎊仍占其外匯儲備的50%以上，分布在法國、德國、日本、英國、美國、加拿大和澳大利亞等國家?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt=""/>俄羅斯所持的外匯儲備占比　　如今，俄羅斯央行的大部分海外資產(chǎn)被凍結，削弱了該央行捍衛(wèi)盧布匯率的能力。這也引發(fā)了一個思考，那些可能與美國或者歐盟出現(xiàn)沖突的國家，會把外匯儲備放在哪里？西方對俄羅斯的制裁是否標志著美元作為世界儲備貨幣的終結？　　外匯儲備管理專家BarryEichengreen認為，外匯儲備背后有兩個必要條件：一是干預或穩(wěn)定國內(nèi)市場，二是作為應對沖擊、災難或國際收支危機的戰(zhàn)爭儲備。如今對俄制裁的主要影響是，外匯儲備的需求下降。Eichengreen稱：　　“如果各國認為儲備和外匯管理的用處比較低，那么他們將不得不接受其匯率可能會進一步上漲的必然性。在這種情況下，他們需要加強金融體系和經(jīng)濟環(huán)境，以應對與匯率相關的干擾?！薄　《@本身就可能對世界市場以及新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的模式產(chǎn)生深遠影響。前高盛經(jīng)濟學家JimO"Neill甚至表示，西方的制裁最終可能導致全球體系的重大改革：　　“一些國家可能認為積累外匯儲備的需求沒那么強烈了，這可能導致全球范圍內(nèi)的外匯儲備觸頂，并導致一些較大的新興市場更加認真地考慮改革和開放國內(nèi)市場，擺脫以美國為中心的體系?！薄　《鹦诺呢泿攀袌鰧＜襔oltanPozsar則警告，這一系列事件最終可能導致美元跌落全球儲備貨幣的神壇?！　ozsar指出，俄羅斯被排除在全球金融體系、無法獲得其外匯儲備，這向所有國家傳達出一條信息，即在局勢緊張的情況下，他們不能指望這些錢實際上是他們的。因此，為了安全而持有美元可能越來越?jīng)]有意義，因為它們可能會在最需要的時候被拿走。　　當然，俄羅斯并不是第一個認識到美元儲備可以立即被武器化的國家。去年拜登政府采取行動沒收阿富汗的現(xiàn)金資產(chǎn)以及該國在紐約聯(lián)儲存放的黃金，就是一個外匯儲備可能會被凍結的信號?！　ozsar認為，這種認知將鼓勵各家央行遠離美元，或嘗試將其貨幣重新錨定在不易受美國或歐洲政府影響的資產(chǎn)上，比如黃金。因此，最近的緊張局勢可能會帶來一種新的貨幣秩序，即各國通過國際銀行賬戶和外匯儲備來相互聯(lián)系的程度要低得多。Pozsar稱：　　“如果情況變得更糟糕，盧布可以重新錨定在黃金之上。”　　而如果黃金成為了眾多國家首選的資產(chǎn)，再加上目前可用的黃金儲量并不多，難以吃下數(shù)萬億美元的外匯儲備市場，那么最終的結果會是，市場對黃金進行重新估值，導致黃金價格更高。