原標(biāo)題：央行政策利率齊降 傳遞穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)

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為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月13日中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，相較此前的2.00%下降10個(gè)基點(diǎn)。同日晚間，人民銀行更新的常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，七天期逆回購(gòu)利率以及SLF利率齊降，再次傳遞出穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的政策信號(hào)，以進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)綜合融資成本下行，提振市場(chǎng)信心。展望未來(lái)，本月中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也有較大可能下行。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱(chēng)，二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策適時(shí)發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行。“近期物價(jià)水平明顯偏低，其中1至5月CPI累計(jì)同比僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格、更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%，這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。”王青說(shuō)。

“七天期逆回購(gòu)利率以及SLF利率齊降，釋放出更多政策信號(hào)，目的是進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場(chǎng)主體活力?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。

龐溟也表示，在滿(mǎn)足政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求的基礎(chǔ)上，將常備借貸便利利率與逆回購(gòu)利率聯(lián)動(dòng)調(diào)整，可以更好地引導(dǎo)市場(chǎng)利率在合意水平附近波動(dòng)、更好地維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、更好地實(shí)現(xiàn)各類(lèi)貨幣政策工具協(xié)調(diào)配合。

根據(jù)6月13日央行公布的數(shù)據(jù)，2023年5月新增人民幣貸款1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元；5月新增社會(huì)融資規(guī)模1.56萬(wàn)億元，同比少增1.31萬(wàn)億元。5月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)。整體看來(lái)，5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢(shì)頭。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著貨幣政策的持續(xù)發(fā)力，6月金融數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在本次逆回購(gòu)操作利率和SLF利率下調(diào)的背景下，本月的MLF中標(biāo)利率和LPR下行的概率也在增大。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，此次調(diào)整傳遞出政策利率有松動(dòng)的跡象。如果6月15日MLF中標(biāo)利率繼續(xù)下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來(lái)存款利率多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的“按兵不動(dòng)”，或?qū)⑾陆?至10個(gè)基點(diǎn)，這有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)有效融資需求。

“新一輪存款利率下調(diào)周期有利于商業(yè)銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負(fù)債端成本并抑制資金空轉(zhuǎn)活動(dòng)，并為承續(xù)調(diào)降MLF或LPR打開(kāi)更多政策空間?！饼嬩檎J(rèn)為，從商業(yè)銀行等市場(chǎng)主體的微觀動(dòng)機(jī)來(lái)看，通過(guò)下調(diào)報(bào)價(jià)加點(diǎn)的方式引導(dǎo)LPR下行的意愿更強(qiáng)、概率更高。

王青也分析說(shuō)，考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（0.15個(gè)百分點(diǎn)）。（記者 張莫 實(shí)習(xí)生 柯振嘉）