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(資料圖)

原標(biāo)題：1年期LPR和5年期以上LPR雙雙下調(diào)——（引題）

LPR調(diào)整給市場帶來哪些影響（主題）

8月22日，新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。當(dāng)日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上一期下調(diào)5個(gè)和15個(gè)基點(diǎn)。LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)，相關(guān)調(diào)整具有較強(qiáng)的方向性和指導(dǎo)性，此次報(bào)價(jià)會帶來哪些影響？

今年以來“三連調(diào)”

本次LPR已是今年年內(nèi)第三次調(diào)整。1月20日，1年期LPR和5年期以上LPR分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)、5個(gè)基點(diǎn)。5月20日，1年期LPR與此前報(bào)價(jià)持平，為3.70%；5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，至4.45%。本次1年期LPR和5年期以上LPR再次雙雙下調(diào)。

LPR，即貸款市場報(bào)價(jià)利率，是指金融機(jī)構(gòu)對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率。2019年8月，央行改革完善LPR形成機(jī)制，新的LPR報(bào)價(jià)方式改為按照公開市場操作利率加點(diǎn)形成。作為深化利率市場化改革的重要一步，LPR已逐漸替代貸款基準(zhǔn)利率成為貸款利率定價(jià)的“錨”，每月定期發(fā)布。

實(shí)際上，就在幾天前的8月15日，中國人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作，MLF中標(biāo)利率為2.75%，下降10個(gè)基點(diǎn)。8月MLF利率下調(diào)，意味著當(dāng)月LPR的定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生變化?！?月LPR下調(diào)是題中應(yīng)有之義，也在市場預(yù)期之中?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。

如何看待本次調(diào)整？曾剛說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，但部分指標(biāo)仍有波動，需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”疊加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大挑戰(zhàn)。在這種背景下，央行通過中期借貸便利利率的下調(diào)帶動LPR的下行，主要目的還是為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，為重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的需求恢復(fù)提供更好的環(huán)境，以貨幣政策的適度調(diào)整助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本

本次兩個(gè)期限LPR下降幅度不同，為非對稱調(diào)整，1年期、5年期以上LPR分別下調(diào)5個(gè)、15個(gè)基點(diǎn)。今年累計(jì)，1年期、5年期以上LPR已分別下調(diào)15個(gè)、35個(gè)基點(diǎn)。為什么會呈現(xiàn)這樣的結(jié)構(gòu)性特征？

曾剛解釋，從縱向看，經(jīng)過過去多輪調(diào)整，1年期LPR累計(jì)降幅更大，5年期以上LPR相對1年期LPR偏高。從當(dāng)前發(fā)展環(huán)境看，房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、制造業(yè)和基建投資都需加大力度，這些方面與中長期貸款有著較強(qiáng)關(guān)聯(lián)。此時(shí)以更大幅度下調(diào)5年期以上LPR，有利于充分挖掘內(nèi)需潛力，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提供支撐。

根據(jù)相關(guān)政策，5年期以上LPR不僅關(guān)乎企業(yè)中長期貸款，還與個(gè)人住房貸款利率掛鉤。本次LPR調(diào)整對新發(fā)放和存量個(gè)人住房貸款均會產(chǎn)生影響。

從增量看，LPR下調(diào)帶動房貸利率調(diào)降，有助于降低購房成本，促進(jìn)樓市回暖。從存量看，LPR調(diào)降也有助于降低存量房貸利率，減少居民利息支出成本?！斑@實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于增加了部分居民的可支配收入，是金融對實(shí)體的讓利，將為改善民生、促進(jìn)消費(fèi)發(fā)揮積極作用。”曾剛說。

總體來說，兩個(gè)期限LPR的下調(diào)，都將帶來利好。1年期LPR下調(diào)也將帶動其他期限的貸款利率下行。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，本輪LPR調(diào)降既進(jìn)一步降低了企業(yè)和居民融資成本，有助于激發(fā)融資需求，也有助于提振信心、穩(wěn)定預(yù)期。

繼續(xù)深化LPR改革

下一步LPR改革及貨幣政策走向如何？

中國人民銀行在7月發(fā)布的《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2022）》中指出，下一步要繼續(xù)深化LPR改革，完善LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，不斷提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，使中央銀行政策利率通過市場利率向貸款利率和存款利率的傳導(dǎo)更加順暢。

近期，適逢LPR改革迎來三周年。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，LPR改革形成了良好的政策利率傳導(dǎo)機(jī)制，降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，有效發(fā)揮了政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。中國人民銀行日前發(fā)布的《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，6月份企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%，處于有統(tǒng)計(jì)以來低位。

引導(dǎo)LPR適度下行、支持中長期基礎(chǔ)設(shè)施貸款投放、出臺專項(xiàng)再貸款工具……今年以來，貨幣政策持續(xù)發(fā)力顯效?！爱?dāng)前中國的貨幣政策還是‘以我為主’，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行情況采取相應(yīng)的政策?！痹鴦傉f，貨幣政策一方面要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的環(huán)境，服務(wù)經(jīng)濟(jì)大局，另一方面要在根據(jù)市場需要進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，保持定力，保持政策的可持續(xù)性。

曾剛認(rèn)為，未來貨幣政策有望在總量上保持穩(wěn)健，而在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具上更多發(fā)力?？偭糠€(wěn)健，持續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，提升融資便利性。結(jié)構(gòu)層面，用好精準(zhǔn)直達(dá)的貨幣政策工具，進(jìn)一步為國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域提供支持，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。（記者 李 婕）