原標(biāo)題：調(diào)整新三板進(jìn)層時(shí)間安排，優(yōu)化分層管理——（引題）

北交所加快培育上市“后備軍”（主題）

近日，全國股轉(zhuǎn)公司新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》及配套指南正式發(fā)布。新辦法在新三板進(jìn)層時(shí)間安排上做了重大調(diào)整，由此前每年4月30日啟動(dòng)定期調(diào)入，改為上半年2月至6月逐月實(shí)施，下半年9月一次實(shí)施。

這是深化新三板改革的最新舉措。北京證券交易所總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的企業(yè)持續(xù)供給，是當(dāng)前北交所高質(zhì)量建設(shè)的重中之重。全國股轉(zhuǎn)公司優(yōu)化分層管理制度正是為了統(tǒng)籌新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所的制度銜接和有機(jī)聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場體系。

市場分層是新三板市場的特色制度安排，優(yōu)化分層管理制度是深化新三板改革的重要舉措。本次優(yōu)化分層管理制度，有利于充分發(fā)揮創(chuàng)新層承上啟下的樞紐作用，進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新層作為北交所上市“后備軍”、規(guī)范培育“訓(xùn)練營”和市場生態(tài)“穩(wěn)定器”的層級定位，為打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

北交所設(shè)立同步試點(diǎn)注冊制，使更多創(chuàng)新型中小企業(yè)享受到資本市場改革紅利。截至2月28日，86家北交所上市公司已全部披露2021年度業(yè)績快報(bào)。除諾思蘭德外，其他公司均實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面99%。85家公司凈利潤平均數(shù)8523萬元，中位數(shù)5031萬元。

下一步，北交所將進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)包容性，擴(kuò)大市場對創(chuàng)新型中小企業(yè)覆蓋面。截至2022年1月底，符合北交所上市財(cái)務(wù)條件的公司超過千家，正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)的企業(yè)近300家，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強(qiáng)、研發(fā)強(qiáng)度大的特點(diǎn)，數(shù)量豐富、結(jié)構(gòu)多元。北交所宣布設(shè)立后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌上市積極性顯著提升，形成了豐富的上市企業(yè)儲(chǔ)備。

北交所與新三板層層遞進(jìn)、協(xié)同聯(lián)動(dòng)，是契合中小企業(yè)創(chuàng)新成長規(guī)律的市場特色，也是合力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的依托。“為便利企業(yè)向上發(fā)展，我們修改了分層辦法，優(yōu)化分層標(biāo)準(zhǔn)，靈活分層機(jī)制，增加分層頻次。下一步還將實(shí)施‘領(lǐng)航計(jì)劃’，全面加強(qiáng)市場在企業(yè)培育、股票掛牌、持續(xù)監(jiān)管、融資并購、公開發(fā)行等各環(huán)節(jié)之間的業(yè)務(wù)程序?qū)?、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)銜接、信息共享互認(rèn)，提高企業(yè)在新三板、北交所市場成長順暢度?！彼鍙?qiáng)表示。

據(jù)悉，自2021年11月15日開市以來，北交所超過九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，超過六成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，上市公司主要集中于機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。繼科創(chuàng)板之后，北交所繼續(xù)圍繞產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展培育上市企業(yè)，超過兩成是“專精特新”企業(yè)。

據(jù)2021年12月27日數(shù)據(jù)大致估算，北交所算術(shù)平均換手率相當(dāng)于科創(chuàng)板的41%，創(chuàng)業(yè)板的22%；成交量相當(dāng)于科創(chuàng)板的7.4%，創(chuàng)業(yè)板的0.4%；成交金額相當(dāng)于科創(chuàng)板的2.2%，創(chuàng)業(yè)板的0.4%；總市值相當(dāng)于科創(chuàng)板的4.5%，創(chuàng)業(yè)板的19%?；鸱矫妫A夏、廣發(fā)、匯添富、易方達(dá)、南方、嘉實(shí)、大成、萬家基金首批8家公募旗下的北交所主題基金開售。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，服務(wù)于中小企業(yè)雖是北交所區(qū)別于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板獨(dú)有的特點(diǎn)，但未來未必要局限在服務(wù)中小企業(yè)上。納斯達(dá)克設(shè)立之初也是定位于紐約交易所的“預(yù)科班”，也建立了比較暢通的轉(zhuǎn)板紐交所的渠道。但是，后來隨著納斯達(dá)克市場的活力越來越強(qiáng)，像微軟、谷歌這樣的頂尖科技企業(yè)盡管早已滿足了轉(zhuǎn)板條件，但仍然留在納斯達(dá)克。

“還要進(jìn)一步激活、提高北交所的市場活力和吸引力。”劉鋒認(rèn)為，首先北交所在準(zhǔn)入環(huán)節(jié)應(yīng)加強(qiáng)對上市公司質(zhì)量的把關(guān)和篩選，對“專精特新”企業(yè)建立清晰的選擇標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)向；其次要建立上市后的配套機(jī)制，為交易者和做市商提供衍生工具和手段。例如盡快推出精選層的市場指數(shù)和ETF基金、融資融券、股票期權(quán)等衍生金融工具，為做市商和交易者提供市場對沖機(jī)制；再次是管好出口。北交所應(yīng)提前于其他交易所，論證和實(shí)施嚴(yán)格的退市機(jī)制，實(shí)施更為嚴(yán)格的信息披露，通過兼并重組、降層、主動(dòng)或強(qiáng)制退市實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，真正形成市場化的資源配置優(yōu)化生態(tài)。“建立北交所真正的核心競爭力，應(yīng)高度重視四點(diǎn)：一是做市商機(jī)制，二是信息披露機(jī)制，三是退市制度，四是投資者保護(hù)機(jī)制?！眲h建議。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 祝惠春）