2月17日，資本邦了解到，隨著2月16日，中國(guó)人壽和中國(guó)平安披露2022年1月保費(fèi)收入情況，A股六大上市險(xiǎn)企(包含國(guó)華人壽在內(nèi))開(kāi)年首月保費(fèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)全部出爐。

其中，昨日披露數(shù)據(jù)的中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2072億元，同比下降5.34%;中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1364.86億元，同比增長(zhǎng)1.21%。

與此同時(shí)，在前日披露數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，中國(guó)太保集團(tuán)首月累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入768.95億元，同比增長(zhǎng)2.29%;中國(guó)人保合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1155.12億元，同比增長(zhǎng)17.89%;新華保險(xiǎn)則顯示，2022年1月，公司累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入358.68億元，同比增長(zhǎng)3.58%;國(guó)華人壽(天茂集團(tuán)代披露)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入84.58億元，同比增長(zhǎng)59.68%。

從各家已披露的數(shù)據(jù)看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在疫情之后，正在迎來(lái)明顯反彈。

其中，太保財(cái)險(xiǎn)首月累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為人民幣210.11億元，同比增長(zhǎng)12.7%;人保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入604.32億元，同比增長(zhǎng)13.78%;平安產(chǎn)險(xiǎn)327.87億元，同比增長(zhǎng)8.21%。

而壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在承壓之下，也在逐漸出現(xiàn)分化。

其中，天茂集團(tuán)旗下的國(guó)華人壽同比大增59.68%，增速在一眾上市壽險(xiǎn)中領(lǐng)跑;而人保壽險(xiǎn)同樣錄得正增長(zhǎng)，1月同比增長(zhǎng)30.16%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入466.19億元。

相比較之下，壽險(xiǎn)“巨頭”太保壽險(xiǎn)和平安壽險(xiǎn)增速則依舊尚未改觀，1月同比增速分別下降1.1%和0.63%，保費(fèi)收入分別達(dá)到558.84億元和985.74億元。

健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)情形同樣在分化中，平安健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)31.42%至24.09億元，但人保健康累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入84.61億元，同比下降6.56%。

值得注意的是，保險(xiǎn)在首月業(yè)績(jī)提振的同時(shí)，開(kāi)年股價(jià)也在迎來(lái)回暖。

針對(duì)近期上漲行情，信達(dá)證券在昨日發(fā)布的研報(bào)中指出，近期保險(xiǎn)股上漲主要總結(jié)為三點(diǎn)：1)疫情好轉(zhuǎn)帶來(lái)代理人活動(dòng)率提升或驅(qū)動(dòng)負(fù)債端邊際改善，2)穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下利率有望企穩(wěn)上行，3)市場(chǎng)風(fēng)格切換導(dǎo)致前期跌幅較大的個(gè)股估值修復(fù)。

從負(fù)債端來(lái)看，據(jù)信達(dá)證券分析，當(dāng)前代理人活動(dòng)率提升有望短期內(nèi)推動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)，但考慮到去年同期高基數(shù)、重疾炒停、開(kāi)門(mén)紅重視度下降影響，今年1-2月新單和新業(yè)務(wù)價(jià)值仍將降幅顯著。同時(shí)考慮到代理人數(shù)量仍未觸底同時(shí)產(chǎn)能提升有限，2022年負(fù)債端改善動(dòng)力仍然不足。

而未來(lái)，保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)仍看資產(chǎn)端表現(xiàn)，受利率上行、地產(chǎn)政策放寬以及權(quán)益市場(chǎng)低估值高股息導(dǎo)向利好。政策調(diào)控以穩(wěn)為主，積極財(cái)政政策和寬貨幣政策取向明確，有望托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，寬信用預(yù)期疊加美國(guó)加息預(yù)期，長(zhǎng)端利率或迎來(lái)拐點(diǎn)，拉動(dòng)保險(xiǎn)股估值修復(fù)。

隨著1月社融增速創(chuàng)新高，穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)政策預(yù)期推升十年期國(guó)債收益率至2.8%，未來(lái)或?qū)⒄鹗幧闲小Ｍ瑫r(shí)，房地產(chǎn)投資對(duì)險(xiǎn)企不利影響已充分反映，且房地產(chǎn)融資和預(yù)售資金政策在今年持續(xù)放寬，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控。權(quán)益投資方面，保險(xiǎn)股傾向于低估值高股息的個(gè)股，契合今年權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格，有望實(shí)現(xiàn)較好的投資收益。(鄒文榕)