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指股網(wǎng)——股指期貨：市場反彈動力減弱，上證綜指收于3200點之下【今日漲跌】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2212收盤價為2669.2，收跌0.45%；IF2212收盤價為3958.2，收跌0.21%；IC2212收盤價為6201.2，收漲0.08%；IM2212收盤價為6695.2，收漲0.12%?！臼袌霰憩F(xiàn)】今日市場早盤偏弱震蕩，午后沖高回落，反彈動力減弱，上證綜指收于3200點之下，以中小盤為主的IM和IC表現(xiàn)強(qiáng)于IH和IF。市場連續(xù)第二個交易日縮量，今日總成交額降至9492.50億元。北上資金凈買入2.73億元，市場風(fēng)險偏好繼續(xù)降溫，短期存較大的休整預(yù)期。【基本面】今日有三個事情值得說一下。第一，海關(guān)總署公布國內(nèi)11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，出口同比降至-8.7%，創(chuàng)2020年2月以來新低，內(nèi)外需均在走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，現(xiàn)在市場想要起來，急需看到經(jīng)濟(jì)景氣度走向好的跡象。第二，12月政治局會議召開，未對疫情和房地產(chǎn)給出明確指示，整體看下來，此次政治局會議傳遞的信號較少，也未看到較為明確的信息傳遞，對市場的影響有限。在當(dāng)前市場情緒有所降溫的情況下，影響甚至中性偏利空，關(guān)注接下來經(jīng)濟(jì)工作會議的信號傳遞。第三，優(yōu)化落實疫情防控新十條發(fā)布，明確規(guī)定除特殊場所外以及跨地區(qū)流動均不再查驗核酸檢測陰性證明和健康碼，與近期多地優(yōu)化疫情防控的措施基本一致，基本在市場預(yù)期之內(nèi)，優(yōu)化疫情防控措施帶來的情緒上的推動已經(jīng)到位，而中期政策的變動節(jié)奏以及經(jīng)濟(jì)景氣度的好轉(zhuǎn)仍需時間證明，不建議追漲。觀點及建議：短期市場或?qū)⑤^為抗跌，但預(yù)計向上空間有限，不建議追漲，防疫政策徹底改變?nèi)孕钑r間，且行且看，預(yù)計中間仍有波折；從市場風(fēng)格來看，IH或仍稍強(qiáng)于IM，但持續(xù)性有待驗證。貴金屬：美指走弱受限，金銀全線收跌【今日行情】金銀全線收跌。AU2302收盤價為401.10，收跌0.37%；A2302收盤價為5095，收跌0.95%。近期11月非農(nóng)數(shù)據(jù)和ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型上調(diào)美國第四季度GDP預(yù)期，短期美指走弱受限，在105上方震蕩，對金銀以及風(fēng)險資產(chǎn)的壓制有所增強(qiáng)，但中期弱勢未改，大趨勢上對金銀仍是支撐為主。【投資需求】在ETF持倉方面，12月6日全球最大黃金ETF—SPDR增加2.6噸至906.06噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少28.63噸至14744.34噸?！净久妗勘局苓M(jìn)入12月議息會議前的“緘默期”，沒有公開講話，重點關(guān)注美指走勢，同時注意PPI數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)的公布對行情節(jié)奏的擾動。上周鮑威爾的講話使得12月加息50個基點基本成為大概率事件，而11月非農(nóng)數(shù)據(jù)和昨晚非制造業(yè)PMI的超預(yù)期表現(xiàn)（美國11月ISM非制造業(yè)PMI意外上升至56.5，市場預(yù)期值為53.1，前值為54.40。）使得市場預(yù)期可能會加息更久、終點更高，短期利空金銀，同時也會對金銀中長期的向上空間形成一定限制，重點關(guān)注下周12月議息會議點陣圖所傳遞出來的加息終點。觀點及建議：短期，經(jīng)濟(jì)放緩不及預(yù)期，金銀均出現(xiàn)一定回調(diào)。但我們維持中期底部明朗的觀點不變，若有回調(diào)更多是機(jī)會。焦炭：鋼廠虧損加劇，第三輪提漲暫未被接受價格：今日01合約收于2805.5,05合約收于2684.5，日線級別保持高位震蕩，波動加劇，港口準(zhǔn)一級倉單成本2935元/噸，產(chǎn)地倉單成本2851元/噸，盤面貼水。今日主流焦企提漲第三輪，但下游暫未接受。需求端：各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運(yùn)輸仍受限嚴(yán)重，多數(shù)鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存仍在明顯掉庫，考慮成材價格反彈以及冬儲補(bǔ)庫需求，鋼廠采購積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。供應(yīng)端：廠內(nèi)依舊保持低庫存運(yùn)行，供應(yīng)端稍有提升，不過部分焦企考慮仍有虧損、環(huán)保暫未提產(chǎn)。整體看，焦炭市場供需格局呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，加之近日原料成本繼續(xù)走強(qiáng)，主流市場仍有漲價預(yù)期，后期市場仍需關(guān)注鋼廠盈利以及剛需補(bǔ)庫情況。觀點與建議：雙焦現(xiàn)貨市場受各自下游庫存較低且供應(yīng)偏緊支撐，保持樂觀。而盤面走勢則較為糾結(jié)，在高位波動加劇而絕對價格變化不大，且技術(shù)指標(biāo)走弱，鋼廠虧損加劇，追漲不明智，等待回調(diào)后再關(guān)注。螺紋鋼：西北部分鋼廠公布冬儲政策，短期弱需求持續(xù)價格：螺紋鋼2305合約自夜盤以來整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，午后跟隨大盤走弱，出現(xiàn)下行。收盤3782元/噸，小幅收跌0.55%。上海中天現(xiàn)貨價3800元/噸，較昨日下滑10元/噸。供應(yīng)端：從找鋼網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，本周產(chǎn)量小幅下滑2.34萬噸。目前焦炭開始提漲第三輪，鐵礦原料端價格偏高，鋼廠利潤一定程度受到擠壓。但短期大幅減產(chǎn)動力不足，未來供應(yīng)偏弱暫穩(wěn)。需求端：周二全國建材成交量13.29萬噸，表需繼續(xù)走弱。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，季節(jié)性弱需求格局逐漸顯現(xiàn)，符合市場預(yù)期。目前下游貿(mào)易商處于即采即賣階段，行業(yè)整體低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)，但廠庫近幾周出現(xiàn)小幅累積，未來季節(jié)性累庫或?qū)㈤_啟。冬儲相關(guān)：昨日西北幾家鋼廠公布冬儲政策，東北、華北、華東等地的政策還沒出。從目前的價格來看，現(xiàn)貨價格仍高于貿(mào)易商期望的冬儲價格，市場參與度比較有限。冬儲暫時仍未開啟，或可期待12月下旬。觀點與建議：螺紋鋼短期下有宏觀預(yù)期和原料成本支撐，上有需求季節(jié)性趨弱壓制，多空力量交織，短期高位震蕩。原油：EIA調(diào)低需求增速，原油偏弱運(yùn)行期貨市場，布油在79美元附近震蕩整理，下破80美元整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)SC2301合約跌超5%，收盤價515.0。宏觀方面：美國11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加26.3萬人，預(yù)期增加20萬人，前值增加26.1萬人。平均時薪環(huán)比猛增，失業(yè)率仍處近50年來低位；“新美聯(lián)儲通訊社”稱，聯(lián)儲有望12月加息50基點，明年利率升破5%的風(fēng)險突出。供應(yīng)：12月4日維也納時間13:00（北京時間20:00），歐佩克+第34次部長級會議線上舉行，OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產(chǎn)政策不變。歐盟接近就將俄羅斯原油價格上限限制在60美元/桶，或?qū)Χ碛凸?yīng)產(chǎn)生影響。主要產(chǎn)油國部長們將在2023年2月1日舉行監(jiān)督委員會會議。OPEC+部長級會議將在2023年6月4日舉行。需求：EIA數(shù)據(jù)顯示美國汽油表需弱柴油表需強(qiáng)，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國內(nèi)疫情反彈，動態(tài)清零政策下，需求端疲軟。EIA報告對明年的全球需求增速預(yù)測減少了16萬桶/日。庫存:截至12月2日，API原油庫存下降642萬桶，汽油庫存上升593萬桶，餾分油庫存增加355萬桶。截至11月25日，EIA原油庫存下降1258萬桶，汽油上升277萬桶，精煉油上升354萬桶。美國拋儲減少，煉廠開工提升，出口繼續(xù)創(chuàng)新高，原油去庫成品油累庫。觀點及建議：目前原油的運(yùn)行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應(yīng)端的擾動，供應(yīng)端OPEC本月會議并未對原油產(chǎn)量做出改變，需求端EIA調(diào)低需求增速，國內(nèi)雖然疫情政策有所調(diào)整，但需求端依舊有待恢復(fù)，短期來看原油價格偏弱運(yùn)行。甲醇:需求端疲軟，甲醇短期震蕩偏弱期貨市場，甲醇2301合約跌超2%，收盤價2451。現(xiàn)貨端，港口庫存較低，目前現(xiàn)貨強(qiáng)勢于期貨。供應(yīng)端:甲醇產(chǎn)量為157.94萬噸，較上周增加4.19萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為76.18%，環(huán)比+2.71%。海外裝置逐漸恢復(fù)，港口壓力較大，關(guān)注伊朗裝置的動態(tài)。需求端：上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)寧波某裝置負(fù)荷提升，其他裝置無明顯波動。傳統(tǒng)需求表現(xiàn)沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。庫存：甲醇港口庫存整體累庫，沿海區(qū)域短時封航影響船只卸貨速度，華東區(qū)域整體累庫表現(xiàn)。華南港口廣東地區(qū)周內(nèi)進(jìn)口抵港有所增量。宏觀方面:國家對疫情政策有所調(diào)整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復(fù)需要時間。觀點及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，供給端供應(yīng)充足，關(guān)注需求端的動態(tài)，備受關(guān)注的浙江興興短期開工的可能性較低。成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強(qiáng)，上周港口庫存累庫，甲醇價格壓力較大，短期震蕩偏弱為主。棕櫚油：歐盟新法案導(dǎo)致棕油價格承壓，但馬幣走弱抑制其跌幅棕櫚油2301合約日內(nèi)跌0.69%，收盤8028元/噸；廣州市場棕櫚油8200元/噸。最新動態(tài)：歐盟新法案阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品，棕櫚油承壓；但馬幣林吉特走弱抑制棕油跌幅。據(jù)外媒報道，作物淡季以及持續(xù)的強(qiáng)降雨導(dǎo)致馬來西亞2022/23年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估降至1900萬噸，較前次預(yù)估下調(diào)不到1%。①受強(qiáng)降雨以及季節(jié)性低單產(chǎn)趨勢影響，11月產(chǎn)量估計環(huán)比減少5%-8%。馬來西亞東北部雨季和拉尼娜現(xiàn)象帶來雷暴天氣，并引發(fā)局地洪水，潛在地?fù)p害了收割活動。不過，勞動力短缺問題正得到解決。越來越多的工人將來到馬來西亞，過去兩年的勞動力嚴(yán)重不足現(xiàn)象料得以改善。②在連續(xù)數(shù)月增強(qiáng)后，最新的長期氣象預(yù)報顯示拉尼娜現(xiàn)象可能已經(jīng)達(dá)到頂峰，其等級為中等程度。根據(jù)氣象研究結(jié)果，未來幾個月拉尼娜現(xiàn)象將保持穩(wěn)定，持續(xù)至3月-5月時間段的早期，之后強(qiáng)度將減弱。供應(yīng)：馬來西亞棕油產(chǎn)量下降，印尼庫存恢復(fù)正常加上levy政策重啟，且目前將棕櫚油出口配套系數(shù)從1：9下調(diào)至1：8，出口步伐縮緊；東南亞在拉尼娜氣候下天氣多雨，棕櫚油未來一段時間的供應(yīng)存在擔(dān)憂。需求：國內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，導(dǎo)致市場擔(dān)憂情緒仍存，油脂消費缺乏進(jìn)一步提振；同時棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情影響下下游消費同比稍弱，對市場提振不足。11、12月棕油大量到港，國內(nèi)庫存繼續(xù)累積，制約價格上行。其它影響：俄烏緊張局勢下，或限制烏克蘭葵花籽油運(yùn)輸，植物油作為替代品來說有需求支撐；黑海協(xié)議雖然延長120天，但仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動；國際局勢與政策多變，影響棕櫚油需求?？偨Y(jié)：棕櫚油供應(yīng)端有支撐，但需求端暫無利好，短期處于寬幅震蕩中，容易受到宏觀政策影響。觀點及建議：短期棕油維持寬幅震蕩運(yùn)行，保持區(qū)間思路對待即可；棕油基本面強(qiáng)于豆油，可采取逢高看空豆棕價差對待。豆粕：美豆價格堅挺，限制豆粕價格回落速度。豆粕2301合約日內(nèi)漲0.71%，收盤價4285元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕4780元/噸最新消息：美國生物燃料摻混政策令人失望，美豆油暴跌壓制大豆市場。產(chǎn)地供應(yīng)端：南美大豆來看，巴西播種進(jìn)度正常，但阿根廷進(jìn)度偏慢，但總的來看今年南美再次遭遇如去年一樣的大干旱的概率可能性不高，暫時全球大豆供應(yīng)寬松的格局未改；阿根廷或采取促出口政策，壓制美豆價格。國內(nèi)供應(yīng)：國內(nèi)大豆到港開始補(bǔ)足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機(jī)，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現(xiàn)貨價格開始下行。需求端：年底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩(wěn)，且明年春節(jié)時間較早，下游企業(yè)備貨或提前開啟，年底豆粕需求尚可，支撐盤面。其它因素：黑海協(xié)議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場?？偨Y(jié)：供應(yīng)端緊缺問題或逐漸改善，豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點及建議：豆粕價格或隨著供應(yīng)問題的緩解逐步走弱，但暫時南美天氣擾動仍存，加上國內(nèi)剛性需求，豆粕下行之路并不流暢，建議短期近月震蕩思路對待，中長期逢高看空為主。三立期貨公司授權(quán)文本由“專注期貨開戶交易及專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【一期貨www.1qh.cn】轉(zhuǎn)發(fā)