(相關(guān)資料圖)

原標(biāo)題：高通脹疊加高利率（引題）

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷（主題）

國(guó)際商報(bào)記者 路虹

9月22日，標(biāo)普埃信華邁（IHS Markit）數(shù)據(jù)顯示，9月歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.1，制造業(yè)PMI為43.4不及預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI為48.4好于預(yù)期，但三項(xiàng)數(shù)據(jù)均處于收縮區(qū)間，其中制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月低于榮枯線。歐元區(qū)兩大增長(zhǎng)支柱——德國(guó)、法國(guó)PMI數(shù)據(jù)同樣處于收縮區(qū)間，德國(guó)9月綜合PMI初值46.2，制造業(yè)PMI僅為39.8，略高于前值39.1，仍低于40；法國(guó)9月綜合PMI初值為43.5，制造業(yè)PMI43.6、服務(wù)業(yè)PMI43.9，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均大幅不及預(yù)期。而且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿λ綘I(yíng)部門經(jīng)濟(jì)在第三季度末仍處于萎縮狀態(tài)。盡管私營(yíng)企業(yè)在9月份繼續(xù)擴(kuò)充員工人數(shù)，但由于消費(fèi)疲軟、產(chǎn)能過(guò)剩，目前市場(chǎng)前景是自去年第四季度以來(lái)最為黯淡的時(shí)候。與此同時(shí)，由于國(guó)際能源漲價(jià)和員工罷工導(dǎo)致薪水增加，歐洲企業(yè)投入成本繼續(xù)大幅上升，當(dāng)前通脹率甚至比8月份有所回升。消費(fèi)不振企業(yè)、定價(jià)能力減弱，產(chǎn)出價(jià)格的增長(zhǎng)速度為兩年半以來(lái)最慢。

瑞士國(guó)家銀行在9月22日公布的一份研究報(bào)告中說(shuō)，烏克蘭危機(jī)降低了歐洲經(jīng)濟(jì)增速，并“大大”推高了通脹，而更糟糕的影響還在后面。報(bào)告表示，德國(guó)是受影響最嚴(yán)重的國(guó)家，德國(guó)2022年四季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）原本會(huì)再多0.7%，通脹率原本會(huì)低0.4個(gè)百分點(diǎn)。英國(guó)受到的打擊格外嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出少了0.7%，通脹率高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)收縮的現(xiàn)狀，歐盟9月11日發(fā)布的歐洲經(jīng)濟(jì)夏季展望報(bào)告下調(diào)了今明兩年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，表示今年上半年歐盟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到抑制，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩。報(bào)告預(yù)計(jì)2023年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將均增長(zhǎng)0.8%，2024年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)1.4%和1.3%。與今年5月發(fā)布的歐洲經(jīng)濟(jì)春季展望報(bào)告相比，2023年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1%下調(diào)至0.8%，歐元區(qū)預(yù)期從1.1%下調(diào)至0.8%；2024年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.4%，歐元區(qū)預(yù)期從1.6%下調(diào)至1.3%。通脹方面，報(bào)告預(yù)計(jì)2023年歐盟和歐元區(qū)平均通脹率分別為6.5%和5.6%，2024年歐盟和歐元區(qū)分別為3.2%和2.9%。

歐洲經(jīng)濟(jì)的疲軟導(dǎo)致進(jìn)口貿(mào)易下滑。今年迄今，中國(guó)對(duì)歐盟出口額出現(xiàn)同比明顯下跌，1-8月中國(guó)對(duì)歐盟出口金額（以美元計(jì)）累計(jì)同比下降10.5%，其中8月當(dāng)月同比下降19.6%。這一下行主要是因歐盟本身需求不足，能源價(jià)格上升疊加高利率環(huán)境，壓制歐盟需求。分析師指出，歐盟進(jìn)口中的份額整體并未明顯下降，主要是烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致能源價(jià)格上升，高利率環(huán)境持續(xù)壓制需求，使得歐盟產(chǎn)需兩端共同走弱。

疊加美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，帶動(dòng)全球大部分銀行利率上升，增加了經(jīng)濟(jì)利用資金的運(yùn)行成本，歐洲央行公布7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，曠日持久的高通脹和融資環(huán)境收緊抑制了支出，遏制了歐元區(qū)需求，進(jìn)而給制造業(yè)產(chǎn)出帶來(lái)巨大壓力，住房和商業(yè)投資也出現(xiàn)疲軟跡象。而且目前隨著美國(guó)國(guó)債收益率的繼續(xù)上漲，歐洲經(jīng)濟(jì)的困境不僅沒(méi)有緩解，反而被通脹居高難下和資金利率波動(dòng)向上等因素困住手腳，呈現(xiàn)持續(xù)低迷趨勢(shì)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)歐元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝爾特·科萊恩表示，歐洲經(jīng)濟(jì)總體上處于停滯狀態(tài)。疫情后經(jīng)濟(jì)重啟的活躍階段已經(jīng)過(guò)去，高通脹、全球需求疲軟和貨幣緊縮政策的影響正導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入低迷階段。盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)良好，但經(jīng)濟(jì)衰退從未遠(yuǎn)離，未來(lái)幾個(gè)季度仍有明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。

但歐洲高通脹仍迫使歐洲央行加息。9月14日，歐洲央行宣布分別將存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率三大關(guān)鍵利率再次上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%、4.5%和4.75%。歐洲央行還表明，在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)維持當(dāng)前的限制性利率水平以便于將通脹控制在2%目標(biāo)區(qū)間，這也意味著2010年開(kāi)始的的寬松貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)回歸。最新數(shù)據(jù)表明，當(dāng)下歐元區(qū)企業(yè)經(jīng)歷了近三年來(lái)最大的新訂單降幅，這進(jìn)一步引發(fā)了人們對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)收縮的擔(dān)憂。9月PMI預(yù)覽值升至47.1的兩個(gè)月高位，但仍低于50的收縮與擴(kuò)張分界線，表明新訂單大幅下降。嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)前景讓投資者相信，歐洲央行最近的加息將很有可能是其這輪銀行利率調(diào)整的最后一次加息行動(dòng)。